市場洞察 
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美元指數已連續三天下跌。這一趨勢受到對中美貿易談判進展的預期以及美國政府關門持續影響的影響。紐西蘭元和英鎊上漲，日圓略有走軟。全球股市普遍上漲，美國股指期貨上漲。
在債券市場，核心債券保持穩定或略有上漲，儘管法國國債表現不佳。儘管亞洲交易早些時候有所下降，但黃金價格已達到新的周期高點，本週上漲近6%。由於美國向亞洲國家施壓，要求避免購買俄羅斯石油，原油價格小幅上漲。
在缺乏新的美國數據的情況下，美元可能會繼續下跌趨勢。聯準會褐皮書顯示經濟穩定，但指出關稅正在推高通膨。聯邦公開市場委員會本月稍晚和12月再次降息25個基點的可能性已反映在掉期市場上。
聯準會和美元預期
對聯準會放鬆貨幣政策的預期或將抑制美元上漲。由於美國政府關門持續，關鍵經濟數據發布將被推遲。預計聯準會、英國央行和歐洲央行將在當天全天發表演說。
美元指數顯示可能跌向97.80/00水準。美元持續疲軟，我們認為美元指數 (DXY) 目前在跌破關鍵支撐位後交投於98.10附近。這種疲軟主要源自於市場堅信聯準會即將開始降息。
技術面來看，未來幾週美元將進一步跌向97.80水準。我們認為，這種對放鬆貨幣政策的預期是有根據的，因為聯邦基金期貨價格顯示，本月稍後舉行的聯邦公開市場委員會會議上降息25個基點的可能性超過95%。此前，我們在2025年9月的會議上收到了聯準會的鴿派訊號。目前市場普遍預期聯準會將在12月進行第二次降息。
經濟背景和市場策略
這讓聯準會處境艱難，因為最新的9月消費者物價指數（CPI）報告顯示，通膨率年比仍高達3.8%，依然高企。聯準會似乎將經濟放緩的擔憂置於通膨目標之上。
經濟成長放緩和通膨持續的態勢對美元構成了明顯的阻力。對衍生性商品交易員來說，這種環境有利於那些從美元持續下跌和不確定性上升中獲利的策略。買入追蹤美元的ETF看跌選擇權，可能是為美元指數預期下跌做準備的有效方式。
美國政府持續關門只會加劇美元的困境，因為它推遲了關鍵經濟數據的發布。黃金是主要的受益者，它剛剛創下每盎司2450美元左右的周期新高，這標誌著其較2024年的水平大幅反彈。
美元走弱和實際利率下降使得持有無收益黃金更具吸引力。我們看到黃金有進一步上漲的潛力，而黃金礦商或黃金ETF的看漲期權提供了一種利用這一勢頭的方法。
我們也看到市場波動性顯著上升，波動率指數 (VIX) 從上個月的14左右的低點攀升至18.5。這反映出投資人對美國政治摩擦以及未解決的中美貿易問題日益增長的擔憂。
買進股票指數的保護性賣權或考慮做多波動性部位可以起到有效的避險作用。縱觀主要貨幣對，英鎊表現強勁，英鎊兌美元目前正在測試1.2800附近的阻力位。
相較之下，雖然日圓今日略有走弱，但我們預計美日利差收窄最終將推動美元/日圓從目前的151.50區域走低。隨著美國收益率下降，美元/日圓向148.00邁進似乎是合理的。
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