市場洞察 
VT 
聯準會主席鮑威爾近期在美國全國商業經濟協會發表演說，表示自去年9月以來經濟前景沒有改變。聯準會當時將利率下調了25個基點，以應對主要由供給面問題驅動的勞動市場風險。
「點陣圖」顯示，今年聯準會將再降息兩次，但大多數人預計不會進一步降息。儘管如此，市場預期與聯準會更新基本預期的努力一致，暗示10月和12月都將降息。該預測包括未來一年繼續以每季25個基點的速度降息75個基點，從而到2026年9月將聯邦基金利率上限設定為3.00%。
政策前景和通膨風險
現行政策被認為比聯邦公開市場委員會（FOMC）認為的限制性要小，這增加了前期寬鬆政策導致通膨風險的可能性。儘管人工智慧熱潮對利率的敏感度較低，但它正變得越來越依賴債務融資，並且可能隨著利率下降而增長。
明年同時實施的財政寬鬆政策可能會加劇需求驅動的通膨上升。關稅引發的通膨也會產生影響，這可能會影響聯準會未來的預測。最新的通膨和成長預測將在即將發布的《全球展望》中發布。
鑑於聯準會暗示本月和12月將降息，當前的政策路徑似乎已明確。最新的2025年9月就業報告顯示，勞動市場正在降溫，就業人數僅增加15萬個，失業率上升至4.1%，為聯準會的降息提供了理由。因此，交易員應在未來幾週內持有那些受益於短期利率下降的部位。
鑑於市場已經完全消化了這兩次25個基點的降息，聯邦基金利率或SOFR期貨最直接的交易可能帶來的上行空間有限。相反，交易員可以探索能夠從這種高度確定性中獲利的選擇策略。例如，在市場等待聯準會兌現其預期降息之際，賣出短期利率期貨的價外看跌選擇權或許是一種收取溢價的方式。
然而，我們認為，主要風險在於聯準會正在犯下政策錯誤，專注於勞動市場而忽視了通膨。2025年9月消費者物價指數報告顯示，通膨率高於預期，為3.8%，核心通膨率仍維持在略高於4%的水平。這與我們在2021年看到的情況如出一轍，當時聯準會最初忽視了不斷上升的通膨，而通膨隨後又迫使聯準會採取了激進的緊縮措施。
潛在市場情境的策略
這一前置寬鬆週期的發生正值人工智慧驅動的投資熱潮越來越依賴債務，而低利率只會進一步刺激債務。最近的產業分析顯示，用於人工智慧基礎設施的企業債務發行量比去年同期增加了30%。再加上即將推出的財政刺激措施，這為需求驅動型通膨創造了強大的順風。
這種前景表明，殖利率曲線趨陡的交易可能有利可圖。這涉及使用衍生性商品押注長期利率會因通膨擔憂而上升，即使聯準會降低短期利率。做多10年期美國公債期貨同時做空2年期美國公債期貨的策略將直接受惠於這種背離。
從長期來看，交易者應該考慮購買衍生性商品，如果聯準會在2026年被迫突然改變政策，這些衍生性商品將會帶來回報。購買2026年中期交割的SOFR期貨買權是一種相對便宜的對沖這種風險的方式。這表明，當前的寬鬆政策路徑最終可能會引發通膨問題，需要採取更積極的應對措施。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
