市場洞察 
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中國消費者物價指數（CPI）通貨緊縮趨勢緩解，9月年減0.3%，8月為-0.4%。不包括食品和能源的核心CPI達到19個月來的最高水平，年減1.0%，高於8月的0.9%。雖然9月CPI和生產者物價指數（PPI）通貨緊縮有所緩解，但由於美國關稅和國內信心疲軟，持續的壓力依然存在。
1月至9月，整體和核心CPI平均較去年同期分別為-0.1%和0.6%，PPI平均較去年同期下降2.8%。預測2025年CPI和PPI分別為-0.1%和-2.6%，隨著政府政策刺激消費，2026年壓力將有所緩解。
中國的經濟成長
自2025年第三季初以來，中國經濟成長已出現放緩跡象。預計2025年第三季實質GDP成長率將放緩至年減4.7%，經季節性調整後季減0.7%。鑑於持續的中美貿易不確定性，預計將採取寬鬆的貨幣政策，預計2025年第四季將降息10個基點，並可能進一步降低存款準備率。
鑑於今天是2025年10月15日，我們看到中國9月的消費者物價通貨緊縮已降至-0.3%，略有改善。然而，隨著第三季經濟放緩更加明顯，這表明潛在的疲軟仍然存在。關鍵的一點是，中國人民銀行可能會出手更多刺激措施。
交易員應該為第四季度的降息做好準備，因為我們預測關鍵貸款利率將下調10個基點。此次貨幣寬鬆政策，加上可能下調50個基點的存款準備率，旨在支持經濟成長。這些舉措可能會對人民幣造成下行壓力，因此透過遠期或選擇權做多美元/離岸人民幣部位將成為頗具吸引力的策略。
潛在刺激措施及對市場的影響
對於股票衍生性商品交易者而言，預期的刺激措施可能推動中國股市短期上漲。買入滬深300指數或恆生指數等指數的買權可以捕捉這一潛在上漲空間。
然而，鑑於近期9月數據顯示零售額成長率僅3.8%，市場信心依然脆弱，這意味著任何反彈都可能曇花一現。生產者物價指數持續下跌（今年迄今平均為-2.8%），證實了工廠需求疲軟。這預示著對中國經濟成長敏感的工業大宗商品前景看跌。因此，做空銅或鐵礦石期貨合約似乎是應對持續工業放緩的合理措施。
總體而言，疲軟的經濟數據與政府強刺激計畫前景之間的衝突可能會加劇市場波動。持續的美國關稅問題進一步加劇了不確定性，這種不確定性在2010年代末期類似的貿易爭端引發市場劇烈波動時就已顯現。
交易者可以考慮利用這種波動獲利的策略，例如買入主要中國股票ETF的跨式選擇權。
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