週一，中國人民銀行將美元兌人民幣中間價設定為7.1007，略低於上週五的7.1048。該匯率也偏離了路透社估計的7.1210。中國人民銀行的目標是在促進經濟成長的同時，維持物價穩定，包括匯率穩定。中國人民銀行也致力於推動金融改革，引導中國金融市場的發展。
中國人民銀行的作用
中國人民銀行由中華人民共和國政府所有，由中國共產黨中央委員會書記領導。潘功勝先生目前同時擔任行長和中央委員會秘書。
中國人民銀行採用多種政策工具，包括逆回購利率、中期借貸便利性、外匯幹預和存款準備率。貸款市場報價利率（基準利率）影響貸款和抵押貸款利率，同時也影響人民幣匯率。
中國有19家民營銀行，例如微眾銀行和網路商家銀行，它們於2014年獲準營運。這些銀行在主要由國家控制的金融部門中只佔一小部分。根據最近的規定，中國人民銀行將人民幣中間價設定得高於預期，明確表明了支持人民幣的意圖。這項行動於2025年10月13日實施，顯示央行正在積極應對人民幣貶值壓力。交易員應該將此視為當局優先考慮匯率穩定而不是讓市場決定人民幣價值的跡象。
市場影響和意義
此次幹預正值中國2025年第三季GDP成長率僅4.8%，最新工業產出數據也顯示成長略為放緩之際。相較之下，美元仍堅挺，受美國2025年9月通膨數據3.5%的提振，聯準會維持強硬立場。
這種背離造成了一種衝突，即中國人民銀行正在對抗基本面經濟壓力以維持對人民幣的控制。對於衍生性商品交易者來說，這種受控的環境意味著美元/離岸人民幣選擇權的隱含波動率可能被高估。央行的堅定立場可能會在短期內限制貨幣對的任何突然上漲。
我們認為，賣出短期勒式選擇權可能是一種可行的策略，可以利用被抑制的價格走勢獲利。展望未來，我們必須關注中國人民銀行其他政策工具的任何變化，例如本週稍後的中期借貸便利（MLF）利率。如果經濟數據持續疲軟，當局可能被迫降息，這將給人民幣帶來新的貶值壓力。
此舉將考驗央行的決心，並可能預示其當前貨幣政策的轉變。這種利用強勢中間價來應對市場疲軟的模式我們之前也曾見過，尤其是在2023年和2024年的經濟逆風時期。當時，中國人民銀行持續將每日匯率設定得高於市場預期，成功減緩了人民幣貶值的步伐。
因此，交易員應謹慎建倉押注人民幣貶值的大部位，因為央行歷來都有捍衛關鍵心理價位的紀錄。
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