市場洞察 
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黃金作為價值儲存手段，在通貨膨脹和貨幣貶值的情況下，黃金可作為價值儲存手段和避風港。2022年，特別是中國、印度和土耳其的央行增加了1,136噸儲備，創歷史新高。黃金與美元和美國國債呈負相關。美元疲軟會推高金價，而美元走強則會抑制金價。
地緣政治不穩定和對經濟衰退的擔憂也推動了黃金的吸引力。作為一種非收益資產，利率降低會推高金價，而利率上升通常會壓低金價。由於黃金以美元計價（XAU/USD），其價格走勢取決於美元走勢，美元疲軟可能增強黃金的吸引力。
看漲市場情緒鑑於金價在4,000美元心理關口上方穩固地位，我們認為這將是未來幾週的強勁底部。賣家未能壓低價格表明看漲情緒仍然占主導地位。衍生性商品交易員應將此盤整視為測試4,060美元歷史高點的潛在跳板。
最新經濟數據支撐了這一上漲勢頭，上週的非農就業報告顯示就業成長放緩至僅9.5萬，提升了人們對聯準會年底前放鬆政策的預期。疲軟的勞動力數據強化了人們即將降息的看法，從歷史上看，降息對黃金等無收益資產有利。美元指數隨後跌至三個月低點101.50，為金價提供了直接的推動力。
地緣政治風險也使黃金保持堅挺，使其成為重要的避險資產。繼今年稍早法國主權債務評級被下調後，法國財政狀況持續存在不確定性，而日本央行在穩定日圓方面持續舉步維艱，正促使全球儲備管理機構轉向黃金。這種機構需求在市場上創造了穩定的買家基礎。
回顧過去，我們還記得，在金價盤整於2,800美元附近時，各國央行在2024年全年的買盤為這輪反彈奠定了基礎。世界黃金協會的最新數據證實了這一趨勢仍在持續，顯示各國央行在2025年第三季淨購買了超過220噸的黃金。這種持續的買入表明，主要參與者認為這些高位黃金具有長期價值。
在這種背景下，利用選擇權建立看漲部位似乎是明智之舉。買進看漲選擇權價差可以限制前期成本，同時瞄準4,100美元的阻力位。或者，賣出執行價格低於3,940美元關鍵支撐位的價外看跌期權，或許是一種既能收取溢價，又能押注當前上漲趨勢將持續下去的方法。
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