市場洞察 
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日本自民黨經濟顧問本田悅郎建議日本央行謹慎升息。儘管如此，下次升息時機仍不確定，而本田高市的立場表明有必要保持謹慎。截至目前，美元/日圓匯率下跌至152.60，自近期高點153.22回落。該貨幣的表現受到通膨預期維持低位的影響，而日圓疲軟在日本經濟復甦階段有利。
日本央行貨幣策略
日本央行（BoJ）透過貨幣政策維持物價穩定，並將通膨目標設定在2%。自2013年以來，日本央行一直實施超寬鬆貨幣政策，運用量化寬鬆和質化寬鬆政策刺激經濟。2024年3月，日本央行改變了政策方向，升息。這項長期刺激政策導致日圓兌主要貨幣貶值。由於其他央行升息導致政策分歧加大，貶值趨勢進一步惡化。
2024年，由於日圓貶值和全球能源價格上漲導致通膨上升，日本央行開始改變政策。日本國內工資上漲進一步影響了這項政策轉變。我們看到，日本政治領導階層的顧問暗示將對升息持謹慎態度。這表明日本央行可能會在未來幾週推遲或放緩貨幣緊縮步伐。
貨幣市場正在對此做出反應，美元/日圓目前略低於近期高點152.60。鑑於最新的經濟數據，這種謹慎的立場是可以理解的。最新的2025年9月核心消費者物價指數僅2.1%，略高於英國央行2%的目標，顯示通膨尚未失控。此外，鑑於上季GDP年化成長率僅0.8%，官員顯然擔心更高的借貸成本可能會損害脆弱的經濟復甦。
謹慎的市場策略
對於衍生性商品交易者而言，央行面臨的政治壓力帶來了政策不確定性，這可能導致日圓隱含波動率上升。我們認為，為潛在的波動率飆升做好準備是一個明智的策略。這可能包括買入美元/日圓跨式選擇權，無論日本央行維持利率不變或意外升息，跨式選擇權都能從任何方向的大幅波動中獲利。
我們必須記住，日本央行直到2024年3月才放棄負利率政策。聯準會利率約為4.75%，而日本政策利率為0.25%，兩者之間的利差仍然龐大。這一巨大利差繼續有利於套利交易，即交易者藉入日圓購買收益更高的美元，從而限制了美元/日圓匯率的大幅下跌。
然而，隨著接近155的水平，財務省直接幹預市場的風險顯著上升，正如我們在2022年至2024年期間多次看到的那樣。交易員應密切注意官員的口頭警告，這些警告通常先於實際的日圓購買幹預措施。透過購買價外日圓買權來對沖美元/日圓多頭敞口，或許是防範突然大幅逆轉的審慎之舉。
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