市場洞察 
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道瓊工業平均指數（DJIA）短暫收復部分失地，觸及46,800點，主要股指均力求重拾升勢。儘管重啟聯邦政府運作的努力面臨重重阻礙，引發部分擔憂，但市場參與者基本上不受美國政府持續關門的影響。週三，在投資人情緒謹慎的背景下，道瓊斯指數回落至46,600點左右。
聯準會近期會議紀錄顯示，多位官員的立場更加謹慎，並指出就業市場存在「下行風險」。儘管如此，聯準會仍上調了2028年之前的GDP預測。
利率預期
聯準會會議紀要公佈後，利率預期略有下降。目前利率市場顯示，10月29日降息的可能性超過92%，但12月降息的可能性正在下降，第三次降息可能延後到2026年1月。投資者目前關注即將公佈的密西根大學消費者信心指數。預計該指數將小幅下降至54.2，通膨預期也受到密切關注。
聯準會的雙重使命是管理利率以確保物價穩定和充分就業。在極端情況下，聯準會可能會使用量化寬鬆或量化緊縮政策，這兩種政策對美元的影響不同。量化寬鬆政策透過增加美元來刺激信貸流動，而量化緊縮政策則停止債券購買，從而支撐美元價值。
道瓊斯指數在46,600點附近波動，我們看到投資者因美國政府持續關門而猶豫不決的明顯跡象。這種不確定性為基於波動率的衍生性策略創造了理想的環境。鑑於芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 目前高於接近 22 的歷史平均水平，在任何政府關門消息傳出之前，購買主要指數的跨式期權或勒式期權等期權可能是明智之舉。
聯準會發出的訊號好壞參半，加劇了市場的猶豫不決。儘管最近會議紀要中鴿派傾向暗示將進一步降息，但意外上調長期 GDP 成長率則增添了一絲鷹派的意味。我們認為，這種矛盾解釋了市場反應平淡的合理性，並暗示任何大幅上漲都可能被拋售，直到政策方向更加明朗。
即將發布的消費者信心報告
本週五發布的密西根大學消費者信心指數報告如今已成為衍生性商品交易員的關鍵數據點。如果整體數據大幅下降，或者更重要的是，五年通膨預期飆升，都可能驚嚇市場，並威脅12月降息的可能性。交易員應關注週四的期權定價，因為它將預示著數據發布後市場預計將出現多大的波動。
回顧2018-2019年的政府關門事件，我們記得市場最初波動劇烈，但最終在政府關門似乎有望得到解決後，市場就忽略了這次動盪。這表明，雖然道瓊工業平均指數的短期看跌期權可能提供保護，但僅基於政府關門就長期看跌可能是錯誤的。關鍵在於持續時間，隨著僵局一周週過去，經濟損失和市場風險都在增加。
對於那些關注利率的人來說，10月29日的降息幾乎已完全消化，幾乎沒有機會。真正的關鍵在於第三次降息的時機，聯邦基金期貨的降息機率從12月到2026年1月略有變化。這為利用SOFR期貨的日曆價差交易創造了機會，可以利用這一不斷變化的時間線獲利。
聯準會降息的承諾持續給美元帶來下行壓力。最新的消費者物價指數報告顯示，2025年8月核心通膨率仍為2.7%，凸顯了聯準會放鬆政策的風險。我們認為這將對美元構成持續的阻力，使得持有諸如景順貨幣份額歐元信託(FXE)等貨幣ETF的長期看漲期權成為一種有吸引力的選擇。
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