市場洞察 
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週一，法國總理塞巴斯蒂安·勒科爾尼意外辭職，歐元應聲下跌。歐元/日圓匯率從176.25跌至174.95，隨後穩定在175.00附近。勒科爾尼在內閣宣布後不久辭職，引發了法國的政治動盪。這是法國兩年內第五次更換總理，導致反對黨呼籲提前大選。
日本大選的影響
此前，由於日圓走弱，歐元上漲了約300點。支持刺激方案的領導人高市早苗當選日本自民黨領袖，這一發展提高了對日本貨幣政策更寬鬆的預期，影響了日本央行的緊縮計劃並導致日圓走弱。
日圓的價值受到多種因素的影響，包括日本央行的政策和美日債券殖利率差異。日本央行在2013年至2024年間長期實施的超寬鬆政策導致日圓貶值。2024年日本央行政策的轉變和其他央行的降息正在縮小這些差距。作為避險投資，日圓往往在市場壓力下走強，這種情況通常會提高日圓兌風險貨幣的價值。
當前法國政治危機及其市場影響
法國總理勒科爾尼辭職後，政治動盪立即導致歐元走弱。2025年10月6日，歐元/日圓難以守住175.00的水平，我們此刻就感受到了這種壓力。這給歐元區帶來了巨大的不確定性，衍生性商品交易員必須將其視為風險上升。
這場法國政治危機為債務市場帶來了可觀的壓力，這對我們來說是一個關鍵指標。法國和德國10年期政府債券之間的利差在一天內擴大了20多個基點，這種風險認知飆升是我們自2010年代中期主權債務擔憂以來從未見過的。這表明，押注歐元進一步走弱（尤其是兌美元或瑞士法郎）的選擇權策略可能是審慎的。
同時，在支持刺激計畫的高市早苗當選後，日圓也面臨自身的阻力。她的勝利使人們對日本央行自2024年開始的政策正常化舉措產生了懷疑。這種對新一輪貨幣寬鬆的預期使得日圓暫時失去了吸引力。
最近的數據支持了這樣一種觀點，即日本央行有暫停緊縮計畫的空間。日本2025年8月全國核心CPI為2.2%，不如預期，且連續第三個月減速。這為新領導層提供了政治掩護，可以向央行施壓，要求推遲進一步升息，從而使日圓保持疲軟。
鑑於這些相反的力量，我們預計未來幾週歐元/日圓交叉盤將大幅波動。交易者應該考慮使用選擇權來交易這種不確定性，因為像多頭跨式選擇權這樣的策略可以從價格的大幅波動中獲利，而無需押注特定結果。歐元兌日圓的一個月隱含波動率本週已從9%躍升至近14%，反映出市場的緊張情緒。
然而，我們絕不能忘記日圓作為避險資產的傳統角色。如果法國政局惡化，引發全球市場普遍的避險情緒，儘管日圓國內基本面疲軟，資金仍可能流入日圓。這將給任何持有大量日圓空頭部位的人帶來風險。
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