市場展望
金價小幅上漲，但仍低於歷史高點，因交易員在超買環境下稍作喘息。地緣政治緊張局勢和美國政府部分關門為黃金提供了支撐，當前的背景仍然利好黃金。由於不確定性持續存在，投資者傾向黃金，金價自2025年以來上漲了45%，9月上漲了11%。
共和黨支出法案的失敗可能導致政府進一步關門，這可能提振黃金需求並鼓勵聯準會放鬆貨幣政策。交易員押注聯準會10月會議降息的可能性為95%，12月再次降息的可能性為75%。儘管達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根對通膨發出警告，但俄羅斯對美國向烏克蘭提供飛彈的立場等地緣政治風險進一步支撐了金價。
從技術面來看，金價前景樂觀，儘管RSI顯示金價處於超買狀態。任何跌破3,835美元的跌幅都可能獲得買盤支撐，但跌破3,800美元則可能導致更大跌幅。聯準會的貨幣政策透過利率調整對美元產生重大影響。量化寬鬆和緊縮政策是在特定經濟情境下使用的工具，影響美元的強弱。
黃金價格動態
鑑於黃金極度超買的狀態，我們認為目前在歷史高點下方的停頓是健康的盤整，而非逆轉。受地緣政治風險和美國政府關門影響的基本面仍然對金價構成高度支撐。任何回調至支撐位的走勢都應被視為買入機會，因為阻力最小的路徑仍然是向上的。
2025 年 10 月本週開始的美國政府部分關門，對避險資產來說是一股巨大的順風。回顧2018年底開始的長達35天的關門，我們看到金價在那段政治動盪時期上漲了4% 以上。我們預計現在也會出現類似的避險趨勢，這可能會推高金價。
市場對聯準會政策轉向的信心非常強烈，聯邦基金期貨價格顯示本月降息的可能性為95%。儘管截至2025年8月的最新報告，核心通膨率仍徘徊在3.2%左右，但這種情緒正在增強。這與我們在2023年末看到的情緒相呼應，當時對2024年降息的預期推動了金價的大幅上漲。
對於衍生性商品交易者來說，這顯示使用選擇權的「逢低買入」策略是謹慎的。與其追逐頂部，不如考慮賣出執行價格接近關鍵支撐位（例如11月到期的3,800美元或3,750美元）的價外看跌期權。這種方法可以讓您在等待更具吸引力的入場點的同時收取溢價。
交易期貨的投資者應密切關注3,816美元至3,835美元區域，因為這條上升趨勢線代表第一個主要支撐位。在跌至該區域時建立新的多頭頭寸，可能帶來良好的風險回報率。然而，跌破3,800美元的心理關卡將需要暫時採取防禦姿態。
機構部位進一步證實了看漲前景。美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 2025 年 9 月底的最新報告顯示，基金經理人增持黃金期貨淨多頭部位，達到兩年多來的最高水準。這顯示大型投機者認同黃金仍有上漲空間的觀點。
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