市場洞察 
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印尼格拉斯伯格銅礦業者因事故宣布遭遇不可抗力後，銅價飆漲近 5%。這一事件加劇了人們對供應短缺的擔憂，尤其是在銅冶煉廠的處理和精煉費用下降表明原材料短缺的情況下。
國際銅業研究小組報告稱，在智利、秘魯和剛果民主共和國的推動下，前七個月的礦場產量有所改善。然而，由於格拉斯伯格礦場持續存在的問題，印尼的產量下降了 32%。總體而言，全球礦場產量增加了 3.4%，金屬產量與前一年相比成長了 3.9%。
儘管全球需求不斷增長，其中以中國為首，消耗了全球約 60% 的銅，但供應過剩仍有 10 萬噸。不過，這一數字比去年的 40 萬噸過剩有所減少，顯示市場供應仍然充足，但供應量不如以前。專家表示，產量增幅可能不會像前幾年那麼大，但預計仍將保持在高位。
近期銅價飆漲5%，顯示市場對供應消息的敏感度，例如印尼格拉斯伯格礦場的供應中斷。這起事件導致倫敦金屬交易所（LME）銅價徘徊在每公噸9,200美元左右，這一水準反映出市場對潛在短缺的擔憂。我們認為這是一個明確的訊號，表明整體風險將成為未來幾週市場波動的主要驅動力。
加工和精煉費用的暴跌加劇了這種緊張情緒，這些費用已從2024年同期的每噸80多美元降至每噸5美元以下的歷史低點。如此低的費用通常表明對原始銅精礦的競爭非常激烈，從而加劇了供應短缺的說法。這個市場訊號非常強烈，即使在更廣泛的數據顯示情況並非如此的情況下，它仍然引發了看漲情緒。
儘管有這些擔憂，我們必須承認，今年前七個月全球礦場產量實際上成長了3.4%。智利和剛果民主共和國等主要生產國的產量增加足以抵消印尼 32% 的產量下降。這種潛在的供應彈性顯示基本面並不像最近的價格走勢所暗示的那樣緊張。
在需求方面，中國仍是主要引擎，約佔全球消費量的 60%。該國的需求主要受到其綠色能源轉型的推動，截至 2025 年 8 月，電動車銷量較去年同期成長 25%。儘管如此，這種強勁的需求仍不足以完全吸收產量的成長。
數據顯示，截至 7 月，全球銅市場供應過剩 10 萬噸，這意味著供應仍然充足。與 2024 年去年同期 40 萬噸的過剩相比，這是一個明顯的緊張平衡。這種收緊趨勢在基本面過剩和情緒驅動的對稀缺的擔憂之間造成了緊張的動態。
對於衍生性商品交易者來說，這種環境表明波動是主要的機會。利好消息與市場供應過剩的現實之間的衝突，可能導致價格突然大幅波動。因此，未來幾週，諸如買入銅選擇權的跨式選擇權或勒式選擇權等從大幅價格波動中獲利的策略可能非常適合。
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