市場洞察 
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自第三季開始以來，市場情緒發生了戲劇性的轉變。與上半年的低迷基調相比，第三季充滿了利好消息。許多資產類別創下了歷史新高，關稅不確定性的解決以及聯準會的鴿派立場轉變，推動了市場上漲，幾乎沒有放緩的跡象。投資人應該在這種欣欣向榮的氛圍中尋找合適的機會。
關稅風險消退，市場大幅反彈
第三季開始，川普政府就發出了一波關稅信函。相較於第二季的緩慢進展，川普咄咄逼人的施壓策略迫使與美國有重大貿易逆差的國家加快談判步伐。短短一個月內，十大逆差國中的大多數已達成初步貿易協議。
儘管條款各不相同，但川普的要求是一致的：擴大美國商品的市場准入、增加外國對美國的投資以及建立對抗中國的統一戰線。
符合這些條件的國家將免於進一步徵收關稅。重要的是，大多數針對特定行業的關稅都附帶「有條件」條款，其影響比預期要溫和。
這一明朗最終為自4月市場拋售以來一直困擾市場的長期關稅風波畫上了句號。隨著消息趨於穩定，股市，尤其是科技股，強勁反彈，主要股指創下新高。
疲軟的勞動力數據為漲勢增添了動力，推動聯準會改變立場，並引發新一輪樂觀情緒。
聯準會降息因勞動市場疲軟而非通膨
7月非農業就業人數（NFP）遠低於預期，前幾個月的數據也被大幅下調。 8月份數據延續了疲軟趨勢。這並非個案。 9月初，美國勞工統計局將全年就業成長數據平均每月下調了7.6萬個，進一步鞏固了聯準會降息的預期。
在傑克森霍爾，聯準會主席鮑威爾發表了鴿派言論，強化了聯準會轉向寬鬆政策的觀點。
在9月聯邦公開市場委員會（FOMC）公佈利率決議之前，市場已預期聯準會今年剩餘時間將總共降息75個基點。最終，聯準會降息25個基點，將基準利率降至4.00%至4.25%。
登上頭條的是川普的最新舉動：8月初，聯準會理事庫格勒辭職，川普得以任命一位鴿派盟友米蘭進入聯準會理事會。儘管有人對聯準會的獨立性表示擔憂，但市場對此舉卻泰然處之。
米蘭投票支持降息50個基點，成為唯一反對進一步降息的委員。如果川普繼續任命效忠者，聯準會未來可能會更傾向鴿派，但目前看來，似乎沒有必要採取進一步行動。
最新點陣圖顯示，與6月相比，聯準會立場明顯轉為鴿派。儘管支持今年三次降息的人數未達多數，但仍代表著一個強大的投票陣營（9個成員國）。
2025年的預期轉向多次降息，顯示聯準會仍保持謹慎，並致力於在通膨控制和就業支持之間取得平衡。
聲明轉變：焦點在於勞工疲軟
聯準會的聲明明顯發生了變化。關於淨出口波動的提法被刪除。「強勁的勞動力市場」的描述被修改為「就業成長放緩」和「失業率上升」。這顯示聯準會更擔心勞動條件疲軟，而非通膨上升。
儘管通膨依然堅挺，但聯準會的措辭從「通膨上升」轉變為「通膨高企且持續」。鮑威爾淡化了與關稅相關的通膨擔憂，稱其影響小於預期。
在最新的經濟預測摘要（SEP）中，2024年和2025年的GDP預測都被上調，而失業率和通膨預測則保持穩定。這顯示聯準會認為在寬鬆政策下，下行風險有限。
鮑威爾稱這次降息是「預防性」舉措，被冠以風險管理策略的標籤，並暗示今年剩餘兩次會議可能進一步降息。即使資產價格攀升，經濟過熱擔憂浮現，市場仍受到強勁寬鬆傾向的支撐。
第四季展望：機會與風險並存
展望第四季度，聯準會預計將繼續寬鬆政策，但有幾個因素值得謹慎。許多其他央行已經暫停或放緩了各自的降息週期。
例如，歐洲央行可能仍會在第四季降息一次，但由於通膨仍高於目標且經濟成長放緩，其基調可能會更加謹慎。英國央行的情況也類似，持續的通膨可能導致利率維持不變。
這種政策路徑的分歧可能會進一步削弱美元，尤其是在聯準會繼續推動降息的情況下。同時，儘管關稅緊張局勢有所緩解，但中美關稅談判的暫停期將於11月10日到期。該協議是否會延長或重新談判仍有待觀察。
目前市場情緒高漲，這種樂觀情緒或將持續至第四季。然而，意外數據或事件風險不容忽視。
投資人最好繼續關注黃金、美國科技股和加密貨幣等高動能資產，同時在波動出現時尋找有利的切入點。
切實可行的見解：這對交易者意味著什麼
聯準會的寬鬆傾向和貿易緊張局勢的緩和正在支撐風險資產，但全球貨幣政策的分歧可能帶來新的外匯機會。
聯準會降息和持續寬鬆政策導致美元走弱，這可能為歐元/美元和英鎊/美元帶來上行潛力，特別是如果歐洲央行和英國央行保持謹慎的話。
如果美國數據依然疲軟且利差進一步縮小，歐元兌美元將重新測試1.10–1.12區域，英鎊兌美元則可能重新收復1.28–1.30區域。
對於大宗商品而言，黃金的支撐背景仍然存在。
聯準會的預防立場和全球對黃金儲備需求的上升，強化了年底前金價達到3,700-3,800美元的目標的前景。
加密貨幣也將受益。聯準會的鴿派立場和美元走弱可能會吸引資本重返數位資產，尤其是在宏觀波動受到控制的情況下。
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