市場洞察 
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加拿大8月生產者物價指數上漲0.5%，超過預期的0.2%。此前數據為上漲0.7%。美國生產者物價指數較去年同期上漲4.0%，先前數據為上漲2.6%。原物料價格指數季減0.6%，但較去年同期上漲3.2%。不包括原油能源，原物料價格指數較去年同期飆升15.5%。
市場對油價的反應
油價下跌使生產者物價趨於穩定，但近期價格上漲仍令市場感到意外。化學品、肉類、魚類和乳製品、機動車輛以及有色金屬產品（尤其是黃金和白銀）是價格上漲的主要推動力，而能源成本則緩和了這一影響。肉類價格，尤其是牛肉價格，較上季大幅上漲5.2%。儘管原油價格年減16.2%，但由於低油價可能不會持續，其對指數的影響仍然很大。
將原油價格從計算公式中剔除，可能會揭示進一步的通膨挑戰，這與2021-22年期間的趨勢一致。這種模式凸顯了油價對更廣泛經濟指數的影響。 加拿大最新公佈的生產者價格數據令人意外，其漲幅超出了所有人的預期。這顯示通膨壓力的消退速度並不像市場預期的那麼快。現在我們必須認真質疑加拿大央行可能近期考慮降息的說法。
對加拿大經濟的影響
關鍵在於，油價下跌掩蓋了更大的問題。雖然 WTI 原油價格較去年大幅下跌，徘徊在每桶 75 美元左右，但不包括原油能源的原料指數卻上漲了驚人的 15.5%。這種模式與我們在 2021-2022 年通膨飆升期間看到的情況驚人地相似，表明市場低估了廣泛的價格壓力。
對利率交易員來說，這將風險轉向加拿大央行更強硬的立場。市場先前一直預期到 2026 年初利率保持穩定，但現在可能需要進行調整。我們應該考慮透過出售加拿大 10 年期債券期貨 (CGB) 或使用選擇權押注年底前意外升息來獲得更高的收益率。
這種前景也對加幣有直接影響。被迫採取比其他央行更激進行動的央行通常會支持其貨幣。這增強了買入加幣兌美元的理由，或許可以透過買權或賣出美元/加幣期貨合約來實現。該報告特別強調了肉類和黃金、白銀等貴金屬的強勢。這表明某些大宗商品交易具有上漲勢頭。
我們應該評估黃金和白銀期貨的多頭頭寸，將其作為對沖這種黏性通膨的直接對沖手段，這種通膨現在已在官方數據中顯現。最後，整體通膨數據與嚴峻的潛在通膨細節之間的差距帶來了不確定性。這種環境為加拿大市場波動加劇提供了條件。在未來幾週市場消化這些新資訊之際，買入能夠從較大價格波動中獲利的選擇權，例如標準普爾/多倫多證券交易所 60 指數的跨式選擇權，可能是謹慎的交易方式。
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