市場洞察 
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歐洲早盤，Eurostoxx期貨維持不變。德國DAX期貨下跌0.1%，法國CAC 40期貨上漲0.1%，英國富時期貨下跌0.1%。上週，歐洲股指收盤疲軟，而華爾街股市在科技股的推動下強勢收盤，創下歷史新高。上漲趨勢似乎持續，焦點轉向美國數據，以挑戰市場對聯準會的預期。本週開始，市場表現平淡，美國期貨小幅下跌0.1%。
市場動能暫停
歐洲股市開盤持平，我們看到市場動能減弱。此前，美國科技股推動指數創下新高，歐洲股指則表現掙扎。今天早上美國期貨的小幅下跌表明交易員正變得更加謹慎。
美國市場的強勁表現與歐洲市場的滯後表現之間存在明顯差異。我們可以從數據中看出這一點，上周公布的2025年8月德國製造業PMI指數為48.5，仍顯示經濟處於萎縮狀態。這使得買入納斯達克100指數看漲期權並考慮德國DAX指數看跌期權等策略成為有趣的配對交易。
市場持續上漲的動力源自於對聯準會即將降息的預期。然而，由於聯邦基金利率維持在4.75%，且2025年8月CPI數據顯示通膨率持續維持在3.4%，市場容易受到任何壞消息的影響。即將公佈的美國就業和零售銷售數據對於證實本輪反彈的合理性或引發大幅回調至關重要。
對沖機會
本周初市場平靜，VIX（衡量預期市場波動率的指標）已降至14左右。對交易員而言，這使得選擇權價格目前相對便宜。這為買入標普500指數看跌期權等保護性資產提供了良機，以對沖美國數據令人失望時可能出現的經濟衰退。
我們之前也曾見過這種模式，尤其是在回顧2023年末和2024年初的市場時。在那段時期，股市也曾基於對聯準會未來降息的「預期」而大幅上漲，而這遠早於實際降息。歷史經驗表明，如果經濟數據不配合，這些由希望驅動的上漲行情可能會迅速逆轉。
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