市場洞察 
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日本央行持股及市場動態
日本央行透過ETF持有約7%的日本股票。任何超過市場需求的減持都可能導致價格不穩定。剩餘風險包括政治不確定性和外部關稅挑戰，因此需要密切關注高權重股票，例如迅銷（下跌4.5%）和軟銀（上漲0.7%）。
長期來看，由於公司治理改革和積極的國內政策，日本股市預計將保持強勁。策略預期表明，即使ETF持倉減持將於明年開始，市場仍具有韌性。日本央行計劃緩慢出售其ETF，這降低了市場崩盤的風險，為賣出波動性資產創造了良好的環境。
對交易者而言，這意味著賣出日經225指數賣權可能是從市場潛在穩定性中獲取溢價的可行策略。日經波動率指數在短暫飆升後回落至18左右，與歷史低點相比，這一水平仍然足夠高，使得賣出選擇權具有吸引力。
市場吸收與未來風險
我們相信，未來幾個月市場可以輕鬆消化這種逐漸顯現的拋售壓力。2025年迄今，外國投資者已向日本股市投入超過8兆日元，而日本企業宣布的股票回購規模也創下了12兆日圓的紀錄。這種持續的需求應該會為市場提供強勁的支撐，防止央行行動引發任何大規模拋售。
儘管前景樂觀，但政治領導階層和全球貿易緊張局勢帶來的風險仍然存在。2024年3月，日本央行結束負利率政策時，我們也看到了類似的情況；市場吸收了最初的衝擊，但對新的訊息仍然保持敏感。
因此，買入一些東證指數的價外看跌期權，可以作為一種低成本的對沖工具，以應對任何意外的政策失誤或外部衝擊。最值得關注的機會或許在於個股，而非大盤指數。
像迅銷集團這樣在日本央行ETF中持有高權重的公司，現在將面臨拋售帶來的輕微但持續的阻力。這為配對交易創造了潛力，交易者可以做空一籃子ETF持有量較大的股票，同時做多基本面強勁但央行持股比例較低的公司。
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