市場洞察 
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摩根士丹利已修改對英國央行（BOE）降息的預測，目前預計今年剩餘時間不會降息。此前，摩根士丹利曾考慮在11月和12月降息，但調整後的預期為假設從2025年11月開始降息，最終目標利率為2.75%。瑞銀全球財富管理公司和皮爾亨特也同樣調整了預測，同樣預期英國央行今年不會降息。相較之下，法國巴黎銀行已將其降息預期從11月延後至12月。
重新定價利率環境
英國央行昨日做出決定後，英國利率前景發生了重大轉變。目前，我們看到各大銀行撤回了11月和12月降息的預期。這意味著市場必須重新評估到2025年底將持續更長時間的高利率環境。
本週稍早發布的最新數據也印證了這種情緒變化。2025年8月的消費者物價指數（CPI）意外升至3.1%，而薪資成長率仍高居4.5%。這些數據使得貨幣政策委員會難以找到短期降息的合理性。
對我們衍生性商品市場人士而言，這意味著短期利率將走高。我們應該考慮平倉任何受益於利率下降的頭寸，例如持有固定利率的SONIA掉期合約。目前主要的交易包括支付期限至2026年初的固定利率掉期合約，或買進短期利率期貨的買權。
我們預期這將對短期英國公債構成下行壓力，推高殖利率。做空兩年期英國國債期貨可能是未來幾週利用這項重新定價的有效途徑。過去24小時內，兩年期英國公債殖利率已躍升15個基點至4.25%，我們認為未來還有更大的上漲空間。
英鎊前景
英鎊應會從這些利率預期修正中獲得支撐。隨著英鎊兌美元與美元的利差收窄，我們可能會看到英鎊兌美元測試1.30的水平。買入英鎊看漲選擇權的策略提供了一種確定風險的方式，可以從潛在的貨幣升值中獲利。
這種情況與我們在2023年和2024年經歷的情況非常相似，當時頑固的通膨屢屢迫使英國央行的表現令那些預期過早降息的市場失望。那段時期的經驗教訓是，通貨緊縮的最後階段往往是最艱難的。市場現在似乎正在重新學習這一課。
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