市場洞察 
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歐洲早盤，美元小幅走強，支撐早盤上漲。美元/日圓在亞洲交易時段一度跌至147.20，但買家介入捍衛200小時移動平均線。然而，在日本央行總裁上田誠舉行記者會後，日圓的強勢已減弱。日本央行以7比2的投票結果維持利率不變，少數人反對升息25個基點。這一不同尋常的投票結果表明，日本央行的立場比以往更為強硬。上田誠淡化了日本央行內部的分歧，僅指出兩名央行委員支持升息，而大多數委員則尋求以數據為導向的政策。
美元上漲
受美元走強提振，美元/日圓從147.50-60上漲至147.90。歐元兌美元下跌0.2%至1.1757，英鎊兌美元下跌0.5%至1.3490，因市場對聯準會的普遍反應導致美元維持隔夜漲幅。整體而言，美元/日圓在關鍵水準之間波動，等待決定性走勢形成更強勢。目前的市場狀況預示著最終將出現轉變，但具體時間仍不確定。
日本央行內部出現分歧，兩名成員投票支持升息，對我們來說是一個重要訊號。上田行長可能正在試圖安撫市場，但這種分歧表明，內部正在累積政策正常化的壓力。我們不應低估未來幾個月出現意外舉措的可能性。這種鷹派分歧並非憑空而來；它是對持續通膨的直接反應。2025年8月的最新數據顯示，日本核心CPI仍維持在2.8%，比日本央行2%的目標高出一年多。這項基本數據支持了反對者的觀點，並使得上田的鴿派立場在中期內的可信度降低。
聯準會對美元的影響
另一方面，美元在本週稍早聯準會會議後依然保持強勢。聯準會維持利率不變，但暗示將“長期維持高位”，這使得美國債券殖利率維持高位，並支撐了美元。這為美元/日圓匯率帶來了一場激烈的拉鋸戰，使其在當前區間內徘徊。我們之前就曾見過這種模式，尤其是在2024年3月央行結束負利率政策之前。
在最終的政策調整之前，曾出現口頭幹預和小幅異議，導致隱含波動率飆升。目前美元/日圓的1個月隱含波動率約為9.8%，隨著上田的耐心立場逐漸減弱，我們預期該水準將會上升。對於交易員而言，這表明透過短跨式套利等策略賣出波動率可能存在風險，因為該貨幣對正處於突破的階段。
更謹慎的做法可能是購買選擇權，為最終走勢做好準備，例如在美元/日圓跌破147時買進價外買權。這使我們能夠從美元持續走強或日本央行遲遲未回應所推動的大幅上漲中獲利。關鍵在於關注接下來的重要數據，尤其是日本即將公佈的薪資談判數據和下一份通膨報告。這些數據中的任何意外上漲都將削弱上田的部位，並可能成為打破當前僵局的催化劑。我們應該建構部位結構，以預期大幅波動，而不是持續區間交易。
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