高盛已修改對英國央行降息的預測。此前，該行預測英國央行將於11月降息，現在認為下次降息將在2月進行。修改後的預測包括季度降息，最終使英國央行利率在2026年底達到3%。消息公佈後，英鎊小幅上漲。
利率預期修正
看來我們必須調整對英格蘭銀行將在 2025 年降息的看法。新的預期是利率將在較高水準維持更長時間，首次降息要到 2026 年 2 月。這種轉變意味著我們應該做好準備，英國利率至少會維持在目前水準五個月。最近的經濟數據支持這項修正後的前景。
2025 年 8 月的最新通膨數據顯示，消費者物價指數 (CPI) 為 2.9%，仍然頑固地高於英格蘭銀行 2% 的目標。由於英國經濟在 2025 年第二季成長微乎其微，英格蘭銀行處境艱難，但這些通膨數據使得今年降息的可能性很小。
對於我們這些交易利率衍生性商品的人來說，這意味著我們應該重新評估與 SONIA 利率掛鉤的部位。2025 年 12 月和 2026 年 3 月的期貨合約需要重新定價，以反映該期間較少的降息或沒有降息。出售這些合約或減少多頭部位似乎是未來幾週的合理舉措。
對英鎊和債券的影響
在貨幣市場，這一消息應該會為英鎊提供支撐。長期維持高利率的環境使英鎊更具吸引力，尤其是在歐洲央行仍在暗示可能降息的情況下。
我們或許可以考慮配置英鎊，使其兌歐元和美元的匯率在年底前保持強勢。我們也應該預期短期英國政府債券（或稱金邊債券）的波動性將會增加。隨著市場消化這項新的時間表，2026年降息的具體時間和節奏將存在不確定性。
利用選擇權來交易這種預期的波動性可能是一種有效的策略。回顧過去，我們在2023-2024年也看到類似的情況，當時服務業通膨持續高企，一再延後降息預期。
那段時期的經驗告訴我們，即使經濟成長放緩，英格蘭銀行也會優先考慮對抗通膨。歷史經驗表明，我們不應低估他們等待價格壓力永久緩解的明確證據的決心。
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