市場洞察 
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瑞銀預計，聯準會將在2026年初之前降息75個基點。聯準會關注的是勞動市場疲軟，而非通膨飆升。傑羅姆·鮑威爾指出，勞動力需求已經下降，就業機會創造低於維持當前失業率所需的水平。自5月以來，非農業就業機會平均每月減少2.7萬個，總就業人數減少91.1萬個。
通貨膨脹和關稅影響
儘管勞動力市場存在問題，但聯準會仍在應對通膨水準的擔憂。8月核心通膨率年穩定在3.1%。關稅相關的物價上漲被視為暫時現象，聯準會預計通膨率將在2027年接近目標水準。如果其他貨幣保持穩定，降息可能會導致美元走弱，進而影響市場。
短期收益率可能面臨下行壓力，而通膨預期會限制長期成長。寬鬆的貨幣政策可能會支撐風險資產，但勞動市場疲軟可能會抑制這種支撐。美國股指近期創下歷史新高。大宗商品方面，由於關稅驅動的通膨只是暫時現象，預期聯準會升息風險有限。
我們看到聯準會暗示，其更擔心的是勞動市場疲軟，而非通膨的暫時上升，這顯示聯準會將進一步降息。鑑於自2025年5月以來非農業就業平均僅2.7萬個，且首次申請失業救濟人數創多年新高，交易員應預期短期利率將下降。在這種環境下，購買 SOFR 或聯邦基金期貨成為應對預期寬鬆政策的一種有吸引力的策略。
貨幣和股票影響
美元可能面臨下行壓力，尤其是在其他央行維持利率穩定的情況下。正如我們所看到的，本週美元指數 (DXY) 跌破102，與剛剛維持政策利率不變的歐洲央行形成了明顯的分歧。
交易者可以考慮買入歐元/美元或澳元/美元的看漲期權，以利用這一不斷擴大的政策缺口。對股市而言，即使就業市場疲軟構成阻力，這種寬鬆趨勢仍提供了支撐背景。標普500指數昨日創下歷史新高，但隨著芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 攀升至16，潛在的不確定性仍然存在。
賣出主要指數的價外看跌價差可能是從聯準會將阻止市場大幅下跌的信念中獲益的一種方式。關稅驅動的通膨是一次性事件的觀點降低了大宗商品的重大風險。從歷史上看，美元走弱和實際收益率下降對黃金等資產有利，黃金價格已攀升至每盎司2,380美元。這為貴金屬和其他以美元計價的大宗商品的多頭部位創造了有利環境。
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