市場洞察 
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十年期TIPS拍賣洞察
美國重新開放了9年期10個月期通膨保值國債（TIPS），並以1.734%的收益率加上通膨率出售。此收益率與上次拍賣的收益率1.985%相比有所變化。由於TIPS市場的近期趨勢，出現了4.6個基點的大幅尾部下跌。
投標倍數為2.020倍，低於過去六次拍賣的平均值2.36倍。10年期TIPS拍賣立即顯示出一些疲軟跡象，以4.6個基點的大幅尾部清倉。較低的投標倍數僅為2.02倍，而近期平均值為2.36倍，這表明買家在這些水平上猶豫不決。
這表明市場在近期反彈後可能已經超前了。然而，我們需要關注聯準會接下來可能採取的舉措，因為市場目前預期聯準會年底前降息的可能性很高。最新的8月就業報告顯示，非農業就業人數僅增加9.8萬個，上週的消費者物價指數(CPI)數據證實核心通膨率已降至3.1%，為2023年以來的最低水準。
這些數據支持了聯準會即將轉向的觀點，這將導致實際收益率大幅下降。對我們來說，這是一個信號，表明我們應該考慮在未來幾週內利用實際收益率下降獲利的交易。買進利率期貨或專注於通膨保值債券(TIPS)的ETF看漲選擇權，可以對此情況進行槓桿押注。
這使我們能夠以確定風險的方式來應對央行的鴿派立場轉變。
關注損益平衡通膨率
我們也應關注損益平衡通膨率，目前10年期公債殖利率約2.4%。如果聯準會因經濟成長放緩而降息，通膨預期可能會下降，從而為通膨保值債券（TIPS）帶來複雜的逆流。
關鍵在於，近期疲軟的拍賣數據在市場完全消化即將到來的寬鬆週期之前，提供了一個戰術切入點。這種情況與我們在2018年末看到的情況類似，當時市場在聯準會升息週期結束的跡象尚未顯現之前就準確預測到了這一點。
當時在久期交易中佈局獲得了豐厚的回報。目前的情況是，在經歷了一段高利率時期後，數據開始走弱，這表明現在也出現了類似的機會。
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