市場洞察 
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美國首次申請失業救濟人數為23.1萬人，低於預期的24萬人。前一周的數據從26.3萬人修正為26.4萬人。續請失業救濟人數為192萬人，低於預期的195萬人。前值從193.9萬人修正為192.7萬人。數據顯示情況有所改善，優於預期。此前，受德州詐欺性申請的影響，首次申請失業救濟人數增加。先前首次申請失業救濟人數的修正值略有增加。儘管如此，失業救濟申請人數維持穩定，續請失業救濟人數有所改善。
勞動市場跡象強勁
本周初請失業金人數降至23.1萬人，證實勞動市場依然強勁，尤其是在我們能夠將上週的激增歸咎於德州的報告錯誤之後。續請失業金人數也呈現下降趨勢，對經濟而言是個強勁訊號。這種強勁勢頭使得聯準會更難找到短期內降息的理由。鑑於2025年8月的CPI報告顯示通膨率仍將維持在3.4%的水平，強勁的就業數據為聯準會在更長時間內維持高利率開了綠燈。
市場一直在消化年底前可能降息的預期，但現在看來不太可能。我們現在應該預期聯準會在下週的會議上仍將保持強硬立場。
市場影響
對於利率衍生性商品而言，這意味著押注降息的選擇權價格過高。我們應該考慮賣出2025年12月和2026年3月SOFR期貨的買權，因為該時段內降息的可能性剛剛下降。如果市場重新定價為“長期走高”，這種策略將獲利。
在股市中，這些強勁的經濟消息實際上可能對股市不利，就像我們在2023年升息週期中看到的那樣。鑑於標普500指數在2025年迄今上漲近15%，強硬的聯準會很容易引發回檔。買入10月到期的SPY看跌期權或看跌價差可能是對沖這種風險的謹慎方法。
強勁的經濟與緊縮的聯準會之間的這種緊張關係可能會加劇市場波動。VIX指數一直徘徊在14的低點附近，這使得購買防範波動性飆升的保護措施相對便宜。我們可以考慮在下週FOMC公佈聲明之前買入VIX看漲期權。
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