市場洞察 
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聯準會現任成員包括持有不同貨幣政策立場的理事和主席。在七位常任投票人中，鮑威爾、巴爾和傑佛遜持中立立場，而庫克、沃勒、鮑曼和米蘭則被視為鴿派。在聯準會主席中，威廉斯、古爾斯比、保爾森、洛根和巴金被歸類為中立。柯林斯和戴利持鴿派立場，而穆薩勒姆、施密德、博斯蒂克和哈馬克則持鷹派立場。卡什卡利保持中立。
投票模式
就投票模式而言，有五位中立投票者、五位鴿派投票者和兩位鷹派投票者。中立成員傾向於在2025年降息兩次。鴿派成員可能支持降息三次或三次以上，而鷹派成員則希望在同一時期內降息少於兩次。根據目前的委員會組成，我們預計2025年貨幣政策將出現強烈的寬鬆傾向。
十二位投票成員中有十位支持降息兩次或兩次以上，這意味著利率的最小阻力路徑較低。交易員應該為鴿派政策轉變做好準備，因為爭論的焦點似乎是降息的幅度，而不是方向。我們看到的最新經濟數據支持了這種鴿派立場。
2025年8月消費者物價指數報告顯示，年比通膨率將降至2.5%，這是朝著聯準會2%的目標邁出的重要一步。通膨放緩為鴿派成員提供了他們倡導儘早啟動降息週期的必要理由。此外，勞動市場正顯示出明顯的疲軟跡象，這消除了降息的一個主要障礙。
最新的2025年8月就業報告顯示，非農業就業人數僅增加15萬個，失業率卻小幅上升至4.2%。通膨降溫和就業市場緊縮的雙重訊號，鞏固了放鬆政策的理由。
市場反應
未來幾週，我們預計兩位鷹派投票者穆薩勒姆和施密德的公開言論將引發市場波動。他們的異議可能會在選擇權市場造成短期價格錯位和機會，尤其是在他們預定發表演說的日期前後。
鑑於鴿派佔壓倒性多數，交易者可以利用這些時機來淡化任何鷹派反應。回顧2023年末的市場轉折點，我們看到市場情緒變化之快，那些提前佈局2024年降息的投資者將受益匪淺。
現在似乎正在形成類似的動態，這表明，在諸如SOFR期貨等工具上建倉，以便在2025年受益於降息，可能是一個審慎的策略。目前的定價可能並未完全反映五位鴿派投票者暗示的降息三次或更多次的可能性。
關鍵在於關註五位中立投票者，尤其是聯準會主席鮑威爾和副主席傑佛遜的措辭。他們的語調從「兩次降息」轉變為暗示願意進一步降息，都將是強大的催化劑。他們在下次聯邦公開市場委員會新聞發布會上的評論可能會為今年剩餘時間的市場定下基調。
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