市場洞察 
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關注金融脆弱性
討論議題將包括圍繞「下一場金融危機」的考量。然而，預計拉加德在演講中不會發表實質的政策聲明。我們預期歐洲央行行長拉加德的歡迎致詞中不會有任何政策重磅消息。真正的焦點在於會議的主題：金融脆弱性和下一場危機。這揭示了幕後政策制定者們的想法。
關注穩定性至關重要，尤其是在歐元區2025年8月的消費者物價調和指數(HICP)通膨率仍處於2.8%的穩定水平，遠高於目標的情況下。近期PMI預覽數據顯示製造業連續第三個月小幅萎縮，歐洲央行正處於對抗通膨和防止硬著陸的兩難。交易員應關注遠期利率協議的變化，這可能會開始將利率定價為比先前預期更為鴿派的路徑。
市場波動和歐元影響
鑑於央行的這些潜在擔憂，市場隱含波動率似乎過於寬鬆。衡量歐元區斯托克50指數波動率的V2X指數一直在14的低點附近徘徊。從2025年的視角回顧，我們記得像2017年這樣的低波動期可能會突然結束，這使得現在成為買入主要指數保護性看跌期權的潛在廉價時機。
歐洲央行可能採取更謹慎的態度，這也可能對歐元構成壓力，尤其是兌美元。我們應該關注期權市場，尋找歐元下行保護需求上升的跡象。同時，也應關注信用違約掉期指數，例如iTraxx Europe；該指數的任何擴大都將是系統性風陣認知上升的明確訊號。
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