市場洞察 
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美國7月商業庫存報告為0.2%，符合預期的0.2%。上月也出現了類似的成長，為0.2%。不包括汽車的零售庫存成長了0.1%，與上月持平。根據7月底經季節性調整的數據，總商業庫存/銷售比率為1.37。
商業庫存數據顯示穩定
這一比率低於 2024 年 7 月的 1.40。我們認為 7 月的商業庫存數據證實了經濟狀況的穩定，0.2% 的增幅與預期完全相符。最重要的細節是庫存與銷售之比，該比率已從 2024 年 7 月的 1.40 降至 1.37。這表明需求正在穩步吸收供應，企業正在有效地管理庫存。
這份報告強化了聯準會將保持耐心的說法，因為它並不表示經濟過熱或衰退。最新的 8 月 CPI 數據顯示核心通膨率穩定在 2.5%，這項穩定的庫存數據使得政策制定者沒有理由很快轉向降息。我們預計他們將在年底前維持目前的聯邦基金利率。因此，我們預計未來幾週隱含波動率將繼續受到抑制。
芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 一直徘徊在 14 的低點附近，這些可預測的經濟數據幾乎不會引發市場不確定性。這種環境有利於利用低波動性獲利的策略，例如溢價出售。
零售庫存洞察
零售庫存（不包括汽車）成長0.1%，顯示消費者健康狀況持續良好，儘管並不突出。我們可以在XLY和XLP等以消費者為中心的ETF中尋找區間波動行為。這意味著有機會賣出到期日在10月和11月的鐵禿鷹選擇權或勒式選擇權。
回顧過去，目前低迷的庫存水準與我們在2023年和2024年初看到的庫存膨脹形成了鮮明對比。那段時期的供應鏈牛鞭效應損害了企業利潤。目前的高效庫存顯示企業利潤控制得更好，支撐著穩定的市場而非爆炸性的市場。
在這種背景下，我們應該關注標普500指數等大盤指數的Theta衰減策略。由於市場不太可能出現重大突破，逢低賣出持有長期持股的備兌買權或現金擔保看跌選擇權可以創造收益。關鍵在於利用市場對持續穩定的預期。
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