市場洞察 
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外匯市場幹預
如果人民幣匯率達到區間上限或面臨過度波動，中國人民銀行就會幹預外匯市場。這種幹預措施包括買賣人民幣以穩定其匯率，確保人民幣匯率在可控範圍內調整。這種方法有利於經濟穩定，並符合中國的貨幣政策目標。預期參考匯率為7.1159，顯示央行有意維持人民幣匯率穩定。這一強勁的「中間價」表明央行正在刻意防止人民幣過快貶值，這應該會降低近期價格大幅波動的預期。 對於衍生性商品交易員來說，這預示著一段可控的低波動時期。我們應該將近幾個月來更廣泛的經濟環境納入考量。在整個2025年，由於聯準會維持高利率，美元維持堅挺，而最近的數據顯示，中國8月出口年減了5%。這些因素自然會推高美元/人民幣匯率，這意味著央行正在積極利用這一中間價來應對市場壓力。 這種積極的管理策略壓低了選擇權成本，美元/人民幣一個月隱含波動率從今年稍早的5%以上降至3.5%左右。這使得利用低波動率獲利的策略（例如賣出跨式選擇權）對押注匯率將維持窄幅波動的交易者更具吸引力。央行在未來幾週內保持穩定控制，這是一個經過深思熟慮的風險。歷史先例和風險評估
我們以前就見過央行採取這種策略。回顧2023年末，當人民幣接近7.35關口時，中國人民銀行持續設定強勁的參考利率，以減緩人民幣貶值。這一歷史先例讓我們相信，他們目前的立場是穩定貨幣的可靠嘗試。然而，主要風險在於保單能夠抵禦基本面壓力多久。 交易員必須注意每日中間價與現貨價格之間的價差，現貨價格在+/- 2%的區間內波動。如果現貨匯率持續逼近區間的弱勢端，即7.2582附近，這將是央行控制力正在減弱的警訊。對於有商業利益的人來說，當前較低的隱含波動率為進行具有成本效益的對沖提供了機會。需要購買美元的企業可以購買買權，以防範人民幣可能突然貶值的風險。這些選擇權的溢價現在比在波動性更大的市場中便宜。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
