市場洞察 
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由於訂單流為負，且標普500指數選擇權在6590-6600點下方受阻，標普500期貨在6600點停滯不前。本周大部分時間都保持強勢，但在周五收盤時有所減弱。期貨一度觸及6600點，但賣方阻止了進一步上漲。
9月9日至11日期間，隨著價值區和成交量加權平均價格（VWAP）逐日上漲，看漲趨勢清晰。然而，到週四，6600點區域成為阻力位，導致賣方在周五佔據主導地位。這使得價格在6600點至6575點之間波動，收盤接近當日低點，這表明除非迅速收復6600點，否則價格可能走弱。
期權市場活動
在選擇權市場，交易最活躍的標普500指數買權（SPX 6590、6595和6600），指數收盤於6584.28。這種鎖定通常發生在行使價波動較大的時候。因此，6590-6600仍然是多頭需要突破的上限。
VIX指數收在14.75，反映出市場平靜，但期貨市場暗示對未來波動性的擔憂。九月合約價格為15.65，而2026年初合約價格接近21.5，顯示交易員對長期走勢持謹慎態度。需要關注的關鍵水準包括阻力位6595-6600和支撐位6574-6579。突破6600的目標價位是6625和6640，跌破6575則可能跌至6540和6520。
OrderFlow Intel評分為-6.5，顯示賣方占主導地位。重返6600點上方對於看漲前景至關重要。標準普爾500指數未能突破6600點，這是對未來幾週的明確警告信號。上週的強勁勢頭在周五完全消失，因為巨大的拋售壓力出現並將市場從這一關鍵水平下跌。
這種轉變表明，在多頭能夠最終收復6600點之前，採取防禦或看跌立場是最謹慎的做法。這種市場猶豫與近期的經濟數據相符，因為2025年8月消費者物價指數 (CPI) 報告為3.4%，略高於預期的3.2%。隨著聯準會將於下週9月24日公佈下一次利率決定，這項更熱的通膨數據加劇了對再次升息的不確定性。在這種背景下，6600點的拒絕是一個基本面支撐事件，而不僅僅是技術事件。
交易者策略與市場展望
有鑑於此，我們認為交易員會透過買入執行價格低於6575支撐位的賣權來為潛在的下跌做好準備。另一種流行的策略是賣出執行價格在6600或以上的看漲期權信用利差，如果市場維持在該上限以下，即可獲利。
這些交易直接表明，我們週五晚些時候看到的拋售壓力將持續到接下來的交易日。VIX期貨曲線也告訴我們，儘管市場目前平靜，但更大的參與者正在對沖未來的風險。現貨VIX低至14.75，但2026年初的合約交易價格接近21.5，顯示對長期保護的需求正在成長。
這表明，買入更便宜、期限更長的看跌期權或VIX看漲期權可能是保護投資組合免受今年稍後潛在經濟衰退影響的有效方法。目前的情況與我們在2023年末看到的強勁市場反彈不同，當時的市場反彈是由聯準會升息的信念所推動的。
在經歷了2025年大部分時間的強勁上漲之後，市場如今正顯露出疲態，而通膨擔憂也正在重新浮現。因此，我們應該比對待典型的回檔更加謹慎地看待這次6600點的回檔。然而，如果買家能夠以強勁的成交量將標普500期貨推回6,600點上方，看跌預期將立即失效。
在這種情況下，我們可能會考慮迅速調整策略，例如買入目標價位為6625點和6640點的看漲期權。
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