市場洞察 
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2025年8月，中國廣義貨幣供給量（M2）年增8.8%，與前值持平，略高於預期的8.7%。這反映了中國經濟中廣義貨幣流通量的成長。8月新增人民幣貸款5,900億元，低於預期的8,000億元，與上月的負500億元相比有所改善。北京計劃推出補貼政策，以刺激國內消費和改善需求，從而創造數兆的新增貸款。
信貸需求疲軟
8月的貸款數據明顯令人失望，顯示儘管貨幣供應量穩定，但信貸需求依然低迷。這種疲軟給中國股市和銅等工業大宗商品帶來了直接的下行壓力。對我們來說，這強化了我們對中國相關資產短期前景的謹慎看法。
這種模式並非新鮮事；在2023年和2024年房地產業艱難探底期間，我們也看到了類似的疲軟態勢。例如，官方數據顯示，2024年房地產投資下降了9%以上，這一趨勢顯然難以逆轉。這種持續的疲軟表明，任何復甦都是脆弱的，容易出現挫折。
然而，關鍵的一點是預期中的政府刺激措施，這將在未來幾週為市場帶來重大的二元事件。疲軟的當前數據與未來潛在的支撐位之間的不確定性，是加劇市場波動的完美燃料。我們認為，購買能夠從大幅價格波動中獲利的選擇權策略，例如恆生科技指數的跨式選擇權，可能是明智的策略。
近期戰略
短期來看，疲軟的信貸數據表明，鐵礦石期貨或澳元等大宗商品掛鉤貨幣的看跌期權可能有效。相反，任何具體的刺激措施消息都可能引發大幅上漲，這使得持有中國主要科技股的長期看漲期權對那些佈局反彈的投資者來說具有吸引力。
政府宣布這項消息的時機現在對我們的交易部門來說是最關鍵的因素。
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