市場洞察 
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德國統計局（Destatis）於2025年9月12日公佈，8月份德國消費者物價指數（CPI）較去年同期穩定在2.2%。調和消費者物價指數（HICP）與年初值相比也維持在2.1%。此前，CPI為2.0%，HICP為1.8%。核心年度通膨率為2.7%，與歐洲央行目前的中性政策方針相符。
德國通膨趨勢
2025年8月德國通膨數據證實，物價壓力正在緩解，但仍堅挺。鑑於整體通膨率為2.2%，但核心通膨率維持在2.7%的較高水平，我們認為歐洲央行沒有理由近期降息。這強化了人們對歐洲央行將在今年剩餘時間內維持利率不變的預期。
對於利率交易員來說，這意味著未來幾週波動性將會降低。歐洲央行的靜態政策意味著殖利率曲線的前端應保持穩定，這使得從區間波動中獲利的策略（例如賣出短期歐元銀行同業拆借利率期貨的跨式選擇權）更具吸引力。我們在2023年底也看到了類似的動態，當時市場首次開始消化長期政策暫停的預期。
在貨幣市場上，這一消息可能會讓歐元保持低迷，尤其是兌美元。就在上週，美國就業數據強於預期，非農就業崗位增加了21萬個，強化了聯準會的強硬立場，而歐洲央行則維持了不作為的態度。這種政策分歧可能會限制歐元/美元的任何大幅上漲。
股票市場和經濟指標
從股市角度來看，可預測的央行政策通常利好股市，但暫停升息的根本原因是經濟動能疲軟。歐元區8月製造業PMI最新數據跌至48.5，顯示工業活動連續第三個月萎縮。這表明，雖然不會降息，但經濟逆風可能會限制德國DAX指數等股指的漲幅。
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