市場洞察 
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預計中國經濟第三季將成長略低於5%。隨著年底臨近，人們擔憂潛在的經濟放緩壓力。要求新的寬鬆政策以提振冬季經濟成長的呼聲可能會加劇。儘管北京方面近期實施了定向支持措施，但目前的數據顯示，可能存在要求採取更強勁刺激措施的需求。
預計經濟放緩
由於預計第三季經濟成長將略低於 5%，我們看到與中國相關的資產再次承壓。近期發布的 2025 年 8 月財新製造業 PMI 降至 49.8，證實了經濟成長動能的減弱。過去幾個交易日，這已經開始對恆生指數和滬深 300 等指數造成壓力。
我們看到這種放緩反映在貨幣市場上，離岸人民幣 (USD/CNH) 本月已跌破 7.32 水準。因此，應該考慮投資對中國需求敏感的大宗商品（例如鐵礦石和銅）的衍生性商品。交易者可以考慮買入大宗商品為主的 ETF 的看跌期權，以對沖進一步的工業疲軟。
目前的關鍵變數是北京方面可能採取強有力的政策回應，這將造成巨大的不確定性。這種緊張局勢導致隱含波動率上升，正如芝加哥期權交易所中國 ETF 波動率指數 (VXFXI) 在過去兩週上漲近 15% 所見。這表明，諸如針對主要中國 ETF 的多頭跨式選擇權等策略可能是有效的，因為它們可以從任一方向的大幅價格變動中獲利。
潛在的政策回應
回顧過去，我們在2023年末和2024年也經歷了類似的經濟放緩，當時銀行存款準備率（RRR）和關鍵貸款利率都有所下調。因此，我們應該密切關注中國人民銀行未來幾週的任何公告。現在，在兩次會議之間出人意料的政策舉措極有可能成為市場的主要催化劑。
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