市場洞察 
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美國就業成長放緩，8月份非農就業人數僅增加2.2萬，而6月和7月則下調了2.1萬。目前三個月的平均增幅為2.9萬，而2024年為16.8萬，處於聯準會盈虧平衡區間的底部。隨著勞動參與率的提高，失業率已升至4.3%。年度基準修正顯示，截至2025年3月，非農業就業人數已下調91.1萬，這意味著去年的就業成長被高估。
此次修正存在當前就業數據被高估的風險。通膨仍令人擔憂，消費者物價指數（CPI）較上季上漲0.4%，較去年同期上漲2.9%。
通膨擔憂
核心CPI年增3.1%，核心商品通膨率三個月內以3%的年化率上漲。零售商和批發商一直在消化成本，但8月關稅上調的負擔卻翻了一番。不包括能源的服務業通膨年增3.6%。聯邦公開市場委員會預計將重點關注經濟預測和風險，儘管通膨壓力依然存在，但仍預計將降息25個基點以解決就業問題。
就業市場正發出嚴重的警訊，8月非農業就業人數僅2.2萬人。我們也看到，截至2025年3月的年度就業人數大幅下調了91.1萬個，這表明經濟比我們之前的預期要弱得多。由於通膨仍然居高不下，這使得聯準會在下週的會議上處境艱難。
我們看到，市場幾乎完全消化了降息25個基點的預期，芝加哥商品交易所（CME）的聯準會觀察工具顯示，降息機率高達90%。然而，真正的風險在於聯準會的言論，因為官員似乎更擔心核心CPI維持在3.1%，而非就業成長放緩。這為「鷹派降息」創造了可能性，這可能會讓那些期待更溫和基調的市場感到驚訝。
疲軟的成長與持續的通膨之間的衝突，是加劇市場波動的誘因。VIX指數已回升至19上方，反映出交易員在聯準會會議前緊張情緒加劇。在未來幾週，買入選擇權以規避大幅波動或從中獲利，似乎是一個審慎的策略。
市場情緒與策略
對股指交易員來說，風險似乎偏向下行，因為近期每週初請失業金人數放緩至24.5萬人，加劇了勞動市場的疲軟。我們認為，買進標準普爾500指數或納斯達克100指數的賣權，可以提供明確的風險策略，以應對聯準會指引的負面反應。
這種情況讓人想起2023年末，當時市場在降息預期上屢屢超前。綜觀公債市場，殖利率曲線仍倒掛，兩年期美國公債殖利率為4.5%，而十年期美國公債殖利率為4.1%。這在歷史上一直是個可靠的衰退指標，預示著像2008年那樣的經濟衰退。
交易員可以考慮購買長期美國國債ETF的看漲期權，以便在經濟數據進一步惡化時尋求避險。
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