市場洞察 
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日美兩國財政部長重申了不操縱匯率的協議。兩國財長重申了七國集團的承諾，強調匯率應由市場決定。他們同意將介入限制在市場混亂的情況下，並將每月揭露外匯操作情況。聯合聲明強調了兩國在宏觀經濟和匯率磋商方面的夥伴關係。兩國重申匯率應由市場決定，並警告過度波動和不穩定的波動可能損害經濟穩定。
對國際貨幣基金組織規則的承諾
他們確認，根據國際貨幣基金組織（IMF）規則，他們承諾避免操縱匯率或國際貨幣體係以獲取不公平利益。七國集團重申了其承諾，即財政和貨幣政策應側重於國內目標，並運用國內工具，而非匯率。部長們也一致認為，宏觀審慎或資本流動措施不應以匯率為目標。
他們確認，政府投資工具（例如退休基金）的海外投資旨在獲取回報和實現多元化，而不是影響匯率。外匯幹預僅在應對極端波動時才會發生，並承諾每月披露幹預措施。聲明強調了透明的匯率政策和實踐的重要性。
這份聯合聲明表明，引導美元/日圓匯率的將是基本經濟因素，而非政府行動。鑑於該貨幣對一直在測試168的水平，這項重申表明對日圓進一步走弱具有較高的容忍度。因此，我們應該更加關注未來幾週兩國發布的宏觀經濟數據。主要驅動因素仍然是兩國之間巨大的利率差異。
鑑於聯準會在2025年8月通膨率達到3.1%後仍維持4.75%的利率，而日本央行的政策利率僅為0.25%，持有美元兌日圓的動機相當強烈。這種巨大的利差持續刺激套利交易，給該貨幣對帶來持續的上行壓力。
對衍生性商品交易者的影響
對於衍生性商品交易者來說，這項聲明應該會在短期內轉化為美元/日圓選擇權隱含波動率的下降。突然、意外幹預的威脅降低，消除了市場中一個主要的不確定性來源。這種環境可能會使諸如賣出價外看跌期權或看漲期權之類的策略更具吸引力。
我們必須記住幾年前，也就是2022年末，當該貨幣對突破150大關時，日本當局採取了大規模幹預。這一歷史先例表明，幹預的門檻雖然很高，但並非無限。目前的聲明將該門檻定義為“無序市場”，這是一個刻意模糊的術語，但仍留有行動空間。
這項聯合協議可以被解讀為測試更高水準的綠燈，因為現在明確的威脅與波動的*速度*而非特定價格掛鉤。我們應該關注單一交易日內超過2日圓的快速單向波動，因為這可以被歸類為「無序」市場。這種情景，而非緩慢逼近170，才是最有可能觸發官方行動的因素。
承諾每月披露任何干預措施，強化了對透明度的關注，消除了事後猜測。這意味著我們將獲得過去行動的清晰數據，但這無助於預測未來的行動。因此，我們應該關注即將發布的美國就業報告和消費者物價指數數據，因為這些數據將對利差和貨幣走勢產生更直接的影響。
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