市場洞察 
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美國8月聯邦預算赤字達3,450億美元，超過預期的2,855億美元。相較之下，7月赤字為2,910億美元，去年同期赤字為3,710億美元。
年初至今的赤字
今年迄今的赤字為1.973兆美元，去年同期為1.897兆美元。8月支出為6,890億美元，略高於去年8月的6,870億美元。收入從去年8月的3,070億美元增至3,440億美元。迄今為止，關稅收入已達約880億美元。目前的赤字率預計在2,000億美元至2,500億美元之間，仍不足以彌補7月的赤字。
8月份的赤字數字超出預期，證實了我們已知的政府支出不可持續的現狀。這意味著財政部將需要繼續發行大量債券來彌補赤字。對交易員來說，這意味著長期債券殖利率將繼續面臨上行壓力。這種財政壓力發生在一個棘手的時期，最新的8月份CPI數據顯示，通膨率仍然頑固地高於3.1%的目標。
這種環境實際上束縛了聯準會的手腳，使其很難在短期內考慮降息。到今年年底，我們很可能只能維持4.75%的政策利率。
市場波動加劇
我們認為這將導致市場波動性加劇，波動率指數 (VIX) 已從今年夏初的十幾位低點攀升至 18。選擇權交易員可能會考慮購買保護性產品或受益於股市更大波動的結構。
殖利率曲線陡峭化交易也可能具有價值，押注長期殖利率將比短期殖利率上升更快。這並不是什麼新鮮事；我們曾目睹過，2023 年和 2024 年持續的赤字如何加劇了債券市場的波動，並懲罰了所有對抗殖利率上升趨勢的人。
展望未來，我們將密切關注即將舉行的10年期和30年期美國公債拍賣，以尋找需求疲軟的跡象。再次糟糕的拍賣可能會成為下一輪利率上升的催化劑。
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