美國銀行預測，美國8月通膨將持續，預期整體及核心消費者物價指數（CPI）較上季均上漲0.3%。這一上漲主要受能源價格上漲、受關稅影響商品價格上漲以及非住房服務業強勁成長的推動。該行預計，年比整體CPI將從2.7%升至2.9%，創下自去年7月以來的最高水準。持續的通膨將限制聯準會大幅降息的能力。
關稅效應
關稅效應持續影響消費者，家居用品、服飾和娛樂用品價格明顯上漲。美國銀行警告稱，關稅可能在未來幾季持續成為商品價格通膨的根源，這可能會給預算本已有限的消費者帶來壓力。美國消費者物價指數 (CPI) 數據將於 2025 年 9 月 11 日星期四美國東部時間 08:30（格林威治標準時間 12:30）公佈。美國通膨報告將於今天發布，我們預計 8 月通膨率將再創歷史新高，季增 0.3%。預計年增幅將達到 2.9%，主要得益於堅挺的能源成本和關稅對商品的持續影響。這一前景表明，聯準會近期幾乎沒有空間考慮大幅降息。
市場影響
鑑於市場的預期，任何偏離0.3%預測的數值都可能引發大幅波動。交易員應考慮受益於潛在價格波動的策略，例如標普500指數選擇權的跨式選擇權，尤其是在隱含波動率在數據公佈前持續攀升的情況下。如果最終數據高於預期，則可能證實通膨正在重新加速的擔憂。利率期貨市場已經反映出這種謹慎情緒，聯邦基金期貨價格顯示下次聯準會會議降息的可能性不到25%。這表明，目前押注低利率的部位存在風險。
我們認為這是一個觀察美國國債期貨選擇權的機會，隨著市場在未來幾週重新評估貨幣政策路徑，選擇權交易可能會增加。通膨壓力受到依然強勁的勞動市場的支撐，這導致服務業通膨居高不下。回顧2025年8月的最新就業報告，薪資年增率仍達4.0%，為消費支出提供了動力。
這些數據使得聯準會今年迅速回歸2%通膨目標的可能性不大。我們還記得2023年也出現過類似的情況，當時通膨下降的早期跡像被一段頑固的價格壓力所取代，導緻聯準會維持利率的時間比許多人預期的要長。歷史經驗表明，降低通膨的最後一英里是最艱難的。
這一歷史先例意味著交易員應謹慎假設降息路徑是一條捷徑。服裝和家居用品等商品關稅的持續影響，增加了結構性阻力，而且不會很快消退。這種緩慢移動的通膨力量正在擠壓家庭預算，我們預計這一因素將持續數季。這個主題支撐了那些預期消費品價格持續走強的交易。
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