市場洞察 
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甲骨文股價大幅飆升，上漲 42%。這得歸功於該公司意外預測的 1,440 億美元的雲端基礎設施收入。
這一推動力使甲骨文創始人拉里·埃里森的淨資產增加了約 1000 億美元，達到約 4000 億美元。這一增長使他的財富超過了伊隆·馬斯克。甲骨文市值的快速成長使其價值增加了 2500 多億美元。
儘管艾里森面臨著包括四次離婚在內的個人挑戰，但他的財務成功仍在繼續增長。今天甲骨文股價飆升 42% 給每個人敲響了警鐘。
我們剛剛目睹了一家市值超過一兆美元的公司以迷因股的波動性進行交易，從根本上改變了我們對大型科技股風險的看法。這事件證明，我們用於定價大盤股穩定性的舊模型已經嚴重過時。
這意味著市場可能對整個科技業的選擇權定價錯誤。雖然波動率指數 (VIX) 仍在相對平靜的 17 附近徘徊，但衡量尾部風險保護需求的芝加哥期權交易所 (CBOE) 傾斜指數 (Skew Index) 剛剛在 2025 年首次突破 150。
這表明，微軟和亞馬遜等巨頭的隱含波動率可能過於低廉，尤其是在任何重大公告發布之前。我們在 2023 年和 2024 年也看到過類似情況，儘管速度較慢，當時英偉達在人工智慧預測的推動下實現了爆炸性增長。
當時，買入遠低於價外看漲期權的交易員獲得了回報，因為市場持續低估了重新評級的規模。今天甲骨文的走勢感覺就像是同樣的策略，只是被壓縮在一個交易日內。
在接下來的幾周里，最合理的應對措施是買入其他雲端運算和企業軟體公司的波動率。建立競爭對手的多頭跨式選擇權或勒式選擇權使我們能夠從任一方向的大幅波動中獲利，而甲骨文剛剛證明了這一點是可能的。
選擇權市場的數據顯示，XLK科技ETF的90天期選擇權成本今天僅上漲了8%，顯示市場尚未完全消化這種新的劇烈波動的可能性。
然而，我們也必須考慮到，這種爆炸性上漲可能是市場極端泡沫的跡象。上一次單一公司預測引發如此全行業狂熱的情況，可以說是思科在1999年末，也就是網路泡沫開始破裂之前。
因此，在納斯達克100指數中配置一些廉價的價外看跌期權作為投資組合對沖，是謹慎之舉。
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