市場洞察 
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歐洲央行即將做出政策決定，預計關鍵利率將維持不變。美國銀行預測歐洲央行的聲明將略有調整，行長拉加德可能會討論美歐貿易協議以及自夏季以來不斷上升的宏觀經濟風險。
預計拉加德將專注於靈活性，避免對未來行動做出堅定承諾。目前，交易員預計今年底歐洲央行將降息約7個基點，2026年6月將降息約17個基點。美國銀行認為，由於歐元區經濟成長面臨的挑戰和金融環境收緊，這些利率可能會進一步下調。
外匯反應
關於外匯市場的反應，美國銀行認為會議後歐元略有負面風險。他們表示歐元兌英鎊和澳元前景看跌。然而，他們預計本週會議對外匯市場的整體影響微乎其微。
繼昨天歐洲央行會議之後，維持利率不變的決定並不令人意外，但拉加德行長的鴿派基調如今已成為焦點。她強調宏觀經濟風險上升以及靈活性的必要性，證實了我們預期的謹慎立場。市場對此作出反應，略微增加了對年底前降息的押注。
我們認為這種鴿派傾向是對經濟成長放緩的直接反應，德國2025年7月最新數據顯示工業生產萎縮0.5%，突顯了這一點。儘管歐盟統計局8月的初步估計顯示整體通膨率降至2.1%，但核心通膨率高達2.4%，這讓央行處境艱難。成長放緩與持續通膨之間的這種緊張關係是值得關注的關鍵動態。
鑑於拉加德一再強調「靈活性」並避免任何堅定承諾，我們預計歐元計價資產的隱含波動率將保持在高位。交易員應該考慮利用這種不確定性的策略，因為央行已經根據未來數據保留了行動空間。這與我們在2023年和2024年看到的清晰的前瞻性指引截然不同。
央行政策分歧
各國央行政策的分歧使得歐元兌英鎊和澳幣的空頭部位尤為引人注目。英國央行仍在暗示將採取「長期走高」的立場，以應對國內通膨，這形成了明顯的政策差異。
選擇權交易員可以考慮買入歐元兌英鎊的看跌選擇權，或設定看跌風險逆轉，以應對進一步的下行風險。儘管市場已經加大了對降息的押注，目前預計到2025年12月將降息約15個基點，但我們認為，為更溫和的利率路徑進行配置仍有價值。
經濟成長風險似乎比目前遠期利率所顯示的更為嚴峻，這使得支付固定利率、收取浮動利率的利率互換看起來頗具吸引力。在回顧2011-2012年期間，市場一直低估了歐洲央行在經濟放緩時期降息的意願。
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