市場洞察 
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德意志銀行已將標普500指數成分股2025年的每股盈餘預測從先前的267美元上調至277美元。這項調整是在第二季財報季表現強勁之後做出的。分析師注意到，企業對關稅影響的評論較為穩健，且宏觀經濟成長前景有所改善。因此，德意志銀行將標普500指數成分股的年底目標價設定為7,000點。
預期獲利更強勁
該銀行預計，更強勁的獲利將抵銷部分負面貿易政策影響。修訂後的預測和目標反映了對經濟狀況和企業績效的樂觀情緒。鑑於獲利預測上調至每股277美元，我們認為市場進入最後一季的基礎將更加穩固。這顯示衍生性商品策略應該傾向於看漲，預計標準普爾500指數將向7000點的年底目標邁進。
我們應該考慮買入看漲期權或實施牛市看漲價差，以在未來幾週內捕捉潛在的上漲空間。近期的經濟數據支持了這種樂觀的看法，2025年8月的就業報告顯示薪資穩定成長，失業率維持在3.7%的低點。這種宏觀經濟的穩定性，加上企業的韌性，顯示回檔可能幅度較小且持續時間較短。因此，逢低賣出現金擔保看跌選擇權可能是在為上漲的市場做準備的同時收取溢價的審慎之舉。
市場波動性仍然較低
以 VIX 指數衡量的波動率一直徘徊在相對較低的 15 左右，低於我們在 2025 年 7 月看到的短暫飆升。這種環境使得購買選擇權比夏初更實惠。我們可以利用這一點，購買期限較長的看漲期權，目標是在 2025 年 12 月或 2026 年 1 月到期，以與年底價格目標保持一致。
評論指出，強勁的獲利預計將抵消關稅的影響，自今年稍早貿易談判加劇以來，我們看到這一主題不斷增強。這種韌性是上個月結束的第二季財報季的重要收穫。這意味著，像 SPY 或 ES 期貨選擇權這樣的市場全指數交易可能比試圖挑選可能受到貿易政策影響的特定公司更有效。
回顧過去，自2025年初克服利率擔憂以來，市場表現令人印象深刻。目前的情況與我們在2023年末經歷的情況類似，當時強勁的盈利在地緣政治噪音的干擾下推動了市場。我們認為這種模式正在重演，這表明我們目前應該相信基本面獲利的強勁表現，而不是整體風險。
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