市場洞察 
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預計2025年8月中國消費者物價指數（CPI）將持續通貨緊縮，預計將年減0.2%，而7月為0%。儘管持續的經濟支持和刺激措施，中國國內需求依然疲軟。預計生產者物價指數（PPI）也將持續維持通貨緊縮趨勢。在一項名為「反內捲化」的舉措中，中國政策已轉向應對激烈且低效率的競爭，尤其是在太陽能、電動車和鋼鐵等領域。
防止效率低下
這項政策轉變旨在防止過度競爭導致效率低下，同時取得的進展卻微乎其微。競爭激烈的私人產業產能過剩現象依然存在，帶來了持續的挑戰。數據發佈時間定於格林威治標準時間 01:30，相當於美國東部時間 21:30。我們正密切關注定於明天（9 月 10 日）發布的中國通膨數據。
市場預計通貨緊縮還將持續一個月，這表明儘管政府做出了努力，但疲軟的國內需求仍在持續。這強化了人們對與中國和全球成長相關的資產的謹慎看法。這種情況向貨幣市場，尤其是與大宗商品相關的貨幣發出了明確的訊號。
從歷史上看，我們曾看到澳元兌美元在中國工業數據不佳之後走弱，這在 2023 年和 2024 年經濟放緩期間很常見。因此，持有澳元/美元對的看跌倉位或買入澳元期貨看跌期權，可能是對沖差於預期的數據的審慎方法。
市場影響
持續的生產者價格通貨緊縮直接指向工業產能過剩和原物料需求下降。鐵礦石價格在2025年的大部分時間裡一直難以維持在每噸110美元以上，尤其容易進一步下跌。我們預計，未來幾週交易員將增加銅和鐵礦石等工業金屬商品期貨的空頭部位。
對中國市場有較大銷售曝險的全球股市可能面臨下行壓力。歐洲奢侈品、德國汽車和美國科技等產業的公司估值與中國消費者信心的關聯日益緊密。鑑於像蘋果這樣的公司在2024年近20%的收入來自大中華區，任何消費市場持續疲軟的跡像都足以證明購買這些特定股票的保護性看跌期權是合理的。
更廣泛的主題是波動性可能飆升，尤其是在數據意外下滑的情況下。上述「反內捲化」政策是長期目標，但就目前而言，該政策旨在阻止的物價戰是這種通縮壓力的關鍵驅動因素。我們可以看到交易員透過購買追蹤恆生指數或其他以中國為重點的基金的 ETF 選擇權來應對市場動盪加劇的情況。
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