市場洞察 
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法國總理貝魯的信任投票將於今日晚些時候舉行，預計結果將於格林威治標準時間15:00左右公佈。儘管貝魯很可能下台，但歐元在很大程度上忽略了其中的潛在風險。
法國興業銀行表示，市場尚未充分考慮潛在的市場反應。可能的結果是貝魯落選，隨後任命看守總理，或解散國會。這可能會導致選舉出現懸浮議會。如果選舉結果為懸浮議會或國民聯盟獲勝，則可能引發政治和財政風險。這種情況可能會對歐元產生負面影響。
即使出現任何正面結果，也可能造成有限且潛在的負面影響。法國興業銀行表示，市場目前較為樂觀，歐元兌美元的機率加權預測目標價為1.1570。鑑於今日法國的信任投票結果，我們看到市場對此並不在意，歐元兌美元一個月隱含波動率目前穩定在5.8%。這表明，交易員低估了總理貝魯今天下午下台可能引發的動盪。
這種自滿也帶來了機會，因為歐元面臨的風險傾向於負面意外。最有可能的結果是要成立看守政府，就是解散國民議會舉行新的選舉。我們只需要回顧2024年的提前選舉，就能知道這將如何影響市場。新的選舉帶來了再次懸浮議會或國民聯盟獲勝的巨大風險，最近的民意調查顯示，國民聯盟以34%的預期得票率領先。
法國和德國10年期債券之間的利差是未來幾週需要關注的關鍵指標。雖然目前該利差約為65個基點，但在去年的政治不確定性期間，我們看到它突破了80個基點，顯示市場情緒轉變的速度非常快。類似的飆升將預示著巨大的壓力，並將對歐元造成沉重打擊。
鑑於目前選擇權成本較低，購買一些下行保護性選擇權，例如歐元兌美元賣權，或許是一種低成本的震盪策略。該策略既能從貨幣貶值中獲利，也能從潛在的波動性飆升中獲利。目前的低波動性使得此類交易的入場價格頗具吸引力。
即使貝魯能挺過難關，歐元的上行空間似乎也非常有限。另一方面，機率加權觀點顯示，如果政治動盪持續，歐元可能跌至1.1570區域。風險顯然並非對稱的，這有利於那些看好歐元走弱的投資者。
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