市場洞察 
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匯豐預測，英國央行 (BOE) 要到 2026 年 4 月才會調整利率。此前匯豐曾預計英國央行將在 11 月和明年 2 月開始降息。市場對英國央行的預期保持穩定，交易員預計今年剩餘幾個月不會降息。預計下次降息將在 2026 年 2 月進行，首次大幅調整利率將在 2024 年 3 月進行。
通膨風險在評估英國經濟的財政狀況時繼續發揮重要作用。即將公佈的 11 月預算也將成為本次評估的關鍵考慮因素。英國利率前景已經轉變，目前預計英國央行將維持利率不變至少到 2026 年 4 月。與之前預期的今年年底開始降息相比，這是一個顯著的延遲。
因此，我們必須平倉押注未來幾個月降息的部位。此政策暫停的原因是通膨率仍頑固地高於2%的目標，2025年8月的最新數據顯示，消費者物價指數（CPI）為2.8%。更重要的是，薪資成長仍然令人擔憂，年化成長率高達4.5%，這讓我們確信英國央行將保持謹慎。
這與2023年底的情況形成了鮮明對比，當時市場正熱切期待一系列迅速降息的舉措。
對於交易英鎊利率期貨的人來說，這意味著2025年12月和2026年3月合約的隱含收益率可能會保持堅挺或進一步上升。因此，我們應該考慮支付短期掉期合約的固定利率，以適應這種「長期高利率」的現實。
英國經濟成長緩慢，2025年第二季僅成長了0.1%，似乎不足以迫使英國央行採取行動。與其他央行（其中一些央行已經開始放鬆政策）的這種分歧應該會為英鎊提供支撐。
英鎊走強，尤其是兌歐元和美元，是中期可能出現的結果。即將到來的11月預算案現在是一個關鍵事件，我們預計該日期前後波動性會加劇，這使得選擇策略對沖任何財政意外具有吸引力。
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