市場洞察 
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繼首相石破茂辭職後，日本領導人的更迭導致日圓面臨風險。繼任者的選擇預計將影響日圓匯率和日本央行的政策。高市早苗被認為是日圓負面人士，支持寬鬆的貨幣政策和財政刺激政策，而小泉進次郎則被視為改革派。
日圓依然疲軟
三菱日聯銀行的Michael Wan表示，日圓短期內可能保持疲軟。日本央行可能會延後進一步升息，直到政治局勢更加明朗。石破茂辭職後，日圓匯率一度走低，導致美元兌日圓匯率一度跌至148.10左右。
日本領導人選舉的日期可能很快就會公佈，可能是在10月初。日本媒體報道稱，執政黨將在此時左右舉行選舉，選出新領導人。預計這項決定將對市場，尤其是日圓和日本經濟政策產生決定性影響。
我們看到，隨著石破茂首相辭職，日圓大幅走弱，美元/日圓匯率逼近148.10。這種政治不確定性意味著日本央行可能會暫停任何進一步的升息。現在的焦點轉向預計10月初舉行的執政黨領袖選舉。
鑑於潛在的政策結果多種多樣，我們預計未來一個月日圓貨幣對的隱含波動率將大幅上升。買入美元/日圓的跨式選擇權或勒式選擇權，或許是一種審慎的策略，可以從價格大幅波動中獲利，無論方向如何。我們在2021年自民黨領導層過渡期間也曾看到類似的波動性飆升，而這種情況似乎更難確定。
新領導人的影響
如果高市早苗在首相候選人爭奪中佔優勢，那麼由於她強烈支持激進的貨幣寬鬆政策，我們應該為日圓進一步走弱做好準備。在這種情況下，購買美元/日圓看漲選擇權或建立多頭遠期合約將變得具有吸引力，目標價位可能突破150。
2025年8月的最新核心通膨數據也支持了這一觀點，該數據為1.9%，這為鴿派的日本央行候選人提供了充足的空間來推遲政策緊縮。
相反，如果像小泉進次郎這樣更具改革意識的候選人成為熱門人選，市場可能會預期政策正常化將更快實現。在這種情況下，日圓可能會突然扭轉近期跌勢，使美元/日圓的保護性賣權成為對沖多頭部位的必要工具。
在今年稍早我們看到利率小幅升息之後，任何更強硬立場的跡像都可能導致日圓空頭頭寸迅速平倉。
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