市場洞察 
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日本經濟第二季成長強於初值，連續五季擴張。修正數據顯示，實質GDP季增2.2%，是初值1%的兩倍，季度成長率為0.5%。消費支出和資本支出均上調，但資本支出的增幅低於先前公佈的數據。這些數據或許能緩解人們對經濟復甦可持續性的擔憂，但政治不確定性、債券市場波動以及美國高關稅等挑戰依然存在。經濟學家警告稱，關稅可能會影響企業利潤，在日本央行考慮進一步升息之際，這將對薪資成長和國內需求構成風險。
GDP成長背後的真實故事
第二季修正後的2.2%的GDP成長率證實了國內經濟的潛在實力，但我們認為，對於純粹的方向性押注而言，這是一個具有欺騙性的訊號。鑑於日經225指數今年已強勁上漲至41,500點附近，這些積極的國內數據很可能已被市場消化。
真正的問題是來自外部逆風的相互衝突的壓力，這使得當前環境更適合波動性操作，而不是直接做多。我們認為，日圓是未來幾週最值得關注的工具。
8月核心通膨數據仍頑固地維持在2.8%，這大大增加了日本央行在年底前升息的可能性。隨著美元/日圓匯率繼續在155附近徘徊，交易員應該考慮買入該貨幣對的看跌期權，以利用日圓可能大幅走強的機會。
對於股票交易員而言，美國近期將關稅範圍擴大至特定汽車零件，這對主要出口商構成了直接威脅，其影響可能超過積極的GDP報告。我們認為這是一個購買日經225指數或特定汽車ETF保護性賣權的機會。這項策略可以參與任何進一步的上漲，同時限制關稅導致企業利潤下滑的潛在損失。
債券市場壓力訊號
債券市場正傳遞出巨大的壓力，這與2024年政策調整前的平靜截然不同。日本10年期公債殖利率目前持續高於1.1%，達到十多年來的最高水平，看跌趨勢明顯。
我們認為做空日本公債期貨是交易日本央行日益強硬立場的直接途徑。
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