市場洞察 
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英國7月零售額較上季成長0.6%，超過預期的0.2%。年比來看，零售額成長1.1%，略低於預期的1.3%。上月數據經修正後為季增0.3%，較去年同期成長0.9%。扣除汽車和燃油後，零售額較上季成長0.5%，略高於預期的0.4%。年比來看，該類別成長1.3%，略高於預期的1.2%。上月數據也進行了修正，為季增0.6%。
零售業成長因素
據報道，與前三個月相比，截至2025年7月的三個月零售額下降了0.6%。此前，零售額連續四個月成長。由於新產品發布、好天氣以及2025年女足歐洲盃刺激了消費活動，非實體零售商和服裝店實現了大幅增長。即使零售額數據向好，預計英格蘭銀行仍將更加關注通膨及其更廣泛的經濟影響。
從我們現在的立場（即2025年9月初）回顧7月的零售額數據，月度超出預期似乎只是暫時的干擾。正面的數據主要受到女足歐洲盃錦標賽和好天氣等一次性事件的推動。我們認為，上個月數據的下調和三個月的負向趨勢更能說明潛在的消費疲軟。英國市場的主要驅動力仍然是通膨，而通膨已被證明是持續存在的。
2025年8月最新數據顯示，整體CPI為3.5%，仍遠高於英國央行2%的目標。這給英國央行在本月稍後召開的下次會議前維持其強硬立場帶來持續壓力。
關注通膨和消費者信心
這證實了英國央行可能會忽略7月零售報告的暫時強勁表現。消費者信心調查也支持這一觀點，最新的GfK 8月消費者信心指數降至-30，顯示家庭對其財務狀況深感悲觀。
整體零售額與整體消費者信心之間的這種背離對英國經濟而言是一個看跌訊號。因此，我們認為7月數據發布後英鎊的短暫走強只是一段正在消逝的記憶和過去的賣出機會。
由於英國的滯脹環境看起來更加根深蒂固，我們現在應該評估那些預期英鎊兌美元將進一步走弱的策略。未來幾個月內，防止英鎊兌美元跌破1.22的選擇權可能很有價值。
這也影響了我們對英國股市，尤其是關注國內市場的富時250指數的看法。英國消費者面臨的壓力表明，零售和酒店業的公司將在秋季面臨巨大阻力。我們應該考慮維持對這些產業的看跌立場，就像2022年和2023年困難的經濟時期所見一樣。
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