市場洞察 
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對中國市場的影響
這項消息為中國市場注入了巨大的不確定性，這是衍生性商品策略的關鍵觸發因素。目前的因應措施應該是預期隱含波動率上升，尤其是在科技板塊和富時中國A50等更廣泛的指數。在這種環境下，買入選擇權而非賣出選擇權，在未來幾週成為更為審慎的做法。
我們之前就見過這種模式，必須採取相應行動。在2021年開始的監管整頓期間，由於政策公告造成了持續的拋售壓力，恆生科技指數下跌了40%以上。那段時期的市場行情表明，政府指令，即使只是悄悄流傳的口號，也可能在數月內凌駕於基本面分析之上。
有鑑於此，我們應該考慮買進主要中國ETF或特定大型科技股的賣權。金瑞CSI中國互聯網ETF（KWEB）看跌期權未平倉合約近期大幅上漲，顯示一些交易員已經為市場下行做好了準備，上週該指數的成交量增長了近30%。如果市場遵循因政策擔憂而拋售的歷史腳本，這項策略將提供一種清晰的、風險明確的獲利方式。
波動性和交易策略
波動率本身現在是一種可交易資產。我們已經看到，芝加哥期權交易所中國ETF波動率指數（VXFXI）等預期市場波動的指標已升至35，這一水平在歷史上通常先於市場出現更大波動。
買入關鍵指數的跨式選擇權組合，我們可以從價格的大幅波動中獲利，而這很可能發生在市場消化任何新限制措施的全部影響之後。對於那些看跌情緒較強烈的投資人來說，做空滬深300指數或恆生指數期貨是一種直接的獲利方式。
滬深300指數已從2025年8月的高點回落5%，顯示市場情緒脆弱，極易受到政策衝擊的影響。當局的此類指令恰恰是推動市場重新測試年度低點的催化劑。
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