市場洞察 
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摩根士丹利表示，儘管最近有一項反壟斷裁決，但谷歌仍將保持其在搜尋市場的主導地位。該裁決的補救措施被認為可能對谷歌的強勢地位影響不大。由於法院並未強制要求拆分，谷歌將保留對其Chrome瀏覽器和安卓作業系統的控制權。
預計谷歌將繼續向蘋果支付Safari瀏覽器預設位置的費用，但合約的獨家性和期限可能會有所調整。摩根士丹利認為，Google與競爭對手分享部分資料的要求並不構成威脅。鑑於谷歌無與倫比的規模、廣泛的覆蓋範圍、用戶數據流以及其個性化生成人工智能產品的快速增強，想要與谷歌在同一水平上競爭需要大量投資。
本週早些時候的反壟斷裁決消除了籠罩在谷歌頭頂的一大不確定性陰雲。我們現在正面臨隱含波動率可能暴跌的風險，此前，由於預期將出現嚴厲的裁決，隱含波動率飆升至40%以上，遠高於其28%的52周平均值。
這種環境有利於那些從波動性下降中獲利的策略，例如賣出看跌期權或信用利差。由於法院並未強制拆分谷歌，該公司強大的 Chrome 和 Android 生態系統依然完好無損。截至2025年上半年，Google的搜尋市場佔有率一直穩定在88%左右，因此我們認為其核心業務幾乎不會受到直接威脅。
這種基本面優勢應該會為股價在裁決前支撐位附近提供堅實的支撐。即使被要求共享部分數據，競爭對手的道路也異常艱難。有效競爭需要大量的資本投入，以及能夠與Google的規模和用戶資料流相媲美的基礎設施。
谷歌個人化人工智慧搜尋工具的快速發展只會進一步拓寬這種競爭壁壘，使其不太可能大幅損失市場份額。我們可以回顧21世紀初的微軟反壟斷案，尋找歷史的相似之處。法律糾紛結束後，對Google分割的擔憂逐漸消退，公司的核心Windows和Office業務繼續佔據主導地位多年。
我們或許正在見證Google股價迎來類似的緩解和穩定期。考慮到下行風險的降低，在未來幾週內，賣出價外看跌期權以收取溢價似乎是謹慎的做法。對於那些預期反彈回吐的投資者來說，牛市看漲期權價差可以捕捉到溫和的上漲空間，同時限製成本。
這裡的主要策略是基於災難性風險已經消除的想法，而不是該股即將爆發性突破。
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