市場洞察 
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加拿大即將發布的預算預計將側重於緊縮政策和投資。有傳言稱，各部門預算可能會削減15%，但對各省的教育和個人轉移支付將保持不變。目前政府支出水準不可持續，引發了人們的擔憂。卡尼與川普進行了交談，但未透露更多細節。
對債券市場的正面影響
這些發展可能對債券市場產生正面影響，但也可能對經濟成長構成挑戰。美元/加幣匯率上漲9個基點，達到1.3789。市場正在對整體成長風險做出反應，推高美元/加元，因為緊縮政策在短期內對經濟不利。我们认为这是一种下意识的反应，忽略了其对加拿大财政健康的正面影响以及承诺投资的具体细节。
交易員應謹慎追隨這一初步走勢，因為市場敘事可能迅速轉變。這項財政緊縮計畫賦予了加拿大央行更大的迴旋餘地，如果經濟放緩，加拿大央行有可能維持利率不變，甚至比預期更早降息。期貨市場已經開始消化這項影響，2026年上半年降息的可能性今早略有上升。我們應該關注加拿大央行隔夜利率的選擇權，以因應其立場更鴿派的轉變。
財政紀律與波動性
對債券市場而言，這是一個明顯的看漲訊號，我們也予以重視。加拿大聯邦債務佔GDP的比率近期已達48%，財政緊縮政策的推出將減少未來的政府公債供應，並預示著財政紀律的執行。我們預計，隨著預算細節的最終確定，加拿大10年期債券殖利率（目前為3.4%）可能降至3.0%。
加拿大股市的前景現在變得更加不確定，這意味著波動性可能會上升。多倫多證券交易所選擇權的隱含波動率已攀升至18%的三個月高點，顯示交易員正在為更大的價格波動做準備。我們認為買入大盤指數的看跌期權對沖增長放緩具有價值，同時尋找基礎設施和綠色能源等可能受益於預算投資的特定行業的看漲期權。
與川普政府的討論又增加了一層我們不能忽視的風險。儘管被描述為“好”，但貿易政策基調的任何變化都可能輕易掩蓋國內財政新聞，正如我們在2018年貿易爭端期間所看到的那樣。持有一些美元/加元的較長期看漲期權可以廉價地對沖任何來自邊境南部的突然政治衝突。
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