市場洞察 
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華盛頓特區巡迴上訴法院以2比1的投票結果，恢復了麗貝卡·斯勞特在聯邦貿易委員會的任職。儘管有人試圖在未說明理由的情況下罷免她，但法院最終還是做出了這個決定。這項進展可能會影響聯準會主席鮑威爾的職位，或許能為他帶來一些工作保障。鮑威爾的現任任期將於2026年5月結束。
法院判決的影響
法院最近裁定恢復聯邦貿易委員會委員的職務，這標誌著對行政權力的限制。這意味著降低了聯準會主席鮑威爾面臨的直接政治風險，增加了他完成任期至2026年5月的可能性，從而消除了市場的一個重大不確定性。在我們應對棘手的經濟環境時，這種穩定性至關重要。
我們已經看到，在有關聯準會領導層變動的傳言中，以MOVE指數衡量的債券市場隱含波動率徘徊在125附近。現在，這種政治風險溢價應該開始從市場中消退。即使2025年8月的最新通膨數據顯示核心價格仍維持在3.2%的水平，聯準會仍然堅定地依賴數據的立場，這種情況仍在發生。
對於衍生性商品交易者來說，這表明貨幣政策的路徑將更加可預測，並且不受政治波動的影響。我們認為，市場將在2025年底前開始排除出於政治動機的大幅降息的可能性。這意味著，出售可從意外降息中獲利的SOFR或聯邦基金期貨的短期選擇權現在可能不再是那麼有吸引力。
市場影響
聯準會前景趨於平靜也應能抑制股市波動。鑑於VIX指數近期因政策擔憂觸及19，我們認為有溢價賣出的機會，例如透過賣出VIX看漲選擇權或SPX的鐵禿鷹選擇權。
回顧2018年底聯準會面臨的政治壓力，我們還記得當時政府與聯準會之間看似休戰的局面如何導致波動性大幅下降。鮑威爾留任的可能性意味著聯準會將繼續其既定目標，即根據經濟數據而非政治日程來對抗通膨。因此，押注聯準會立場穩健、偏鷹的選擇權策略可能有利。
這可能意味著需要配置部位，以因應利率維持高位的時間超過部分市場目前的預期。
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