市場洞察 
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日本央行副行長宮野良三表示，在考慮下次升息時，謹慎看待前景和風險至關重要。他指出，要確定潛在通膨水準並非易事。僅僅關注潛在通膨能否達到2%的目標還不夠。決策也必須考慮基準經濟情境的潛在優缺點。
近期言論和經濟數據
Himino的評論是近期發表的，此前已有討論。日本央行最近的言論正向我們發出有關下次升息條件的更清晰訊號。我們認為，關鍵在於，如果近期全球關稅帶來的令人擔憂的經濟損害沒有在即將公佈的數據中顯現，那麼收緊政策的道路將變得更加容易。這為我們在未來幾週的交易中提供了一個直接的「如果-那麼」情境。
當我們查看最新的經濟數據時，這種觀點的可信度正在提升。例如，上週的貿易數據顯示，儘管2025年初中美貿易緊張局勢升級，但出口表現仍好於預期，8月核心CPI數據則頑強地維持在2.6%。如果這種模式持續下去，日本央行聲稱的延後升息的理由——等待關稅的影響——將大大減弱。
對於衍生性商品交易員來說，這意味著他們正在為日圓走強做倉位，因為市場仍然低估了年底前升息的可能性。我們認為，購買11月和12月到期的日圓買權是一種低成本的從潛在政策意外中獲利的方式。這項策略使我們能夠利用日圓突然走強的機會，同時限制日本央行維持利率不變時的下行風險。
利率策略
在利率市場，我們正考慮以固定價格購買短期日圓利率掉期。隔夜指數掉期（OIS）市場目前預期12月前升息10個基點的可能性僅為30%，考慮到即將公佈的數據，我們認為這個機率過低。
隨著未來幾週升息預期被迫上調，這筆交易將獲利。我們必須記住，自2024年3月結束負利率政策以來，日本央行一直非常謹慎。儘管升息的條件正在形成，但日本央行歷來傾向於等待確鑿的證據後再採取行動。因此，任何部位的配置都應能承受央行可能出現的不作為時期。
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