市場洞察 
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美國財政部長貝森特表示相信最高法院會支持川普的關稅政策。他指出，儘管有其他法規來為關稅的合理性辯護，但它們缺乏同等的效率和效力。據報道，印度與歐洲就俄羅斯石油採購問題正在取得進展。他駁斥了中國在上海舉行的一次會議，稱其僅僅是「做樣子」。貝森特指責印度和中國透過提供資源來支持俄羅斯介入烏克蘭事務。他先前曾表示，米蘭很有可能在9月會議前加入聯準會。貝森特在另一篇評論中指出，麗莎庫克並未否認與抵押貸款詐欺相關的指控。
最高法院關稅案
關於關稅，背景涉及美國聯邦上訴法院的一項裁決，該裁決認定川普的大部分關稅非法。這項法律局面被稱為“關稅泥潭”，在本周伊始仍是焦點，預計該裁決將進入上訴程序。最高法院尚未判決的關稅案件帶來了巨大的不確定性，為未來幾週的前景蒙上了陰影。我們應該為市場波動加劇做好準備，尤其是在2024年末，當上訴法院宣布初步裁決時，波動率指數（VIX）單日上漲了15%之後。
在法律明確之前，用指數選擇權對沖股票風險敞口似乎是明智之舉。這場貿易衝突可能會使美元作為避險貨幣保持強勢，從而進一步給人民幣帶來壓力。今年夏天，人民幣兌美元匯率已跌破7.40，而這種政治言論只會加劇人民幣的困境。我們正在關注那些從美元/人民幣匯率持續波動中獲利的衍生性商品。
對石油和利率的影響
我們還必須密切關注印度在購買俄羅斯石油方面面臨的不斷升級的壓力。今年印度的進口量平均超過每天210萬桶，因此任何由美國或歐洲行動造成的中斷都可能導致原油價格大幅飆升。我們正在考慮做多西中質原油（WTI）和布蘭特原油期貨，以應對此風險。
米蘭在9月會議前入主聯準會的可能性很高，這將從根本上改變利率前景。市場現在必須消化加息的可能性，或至少是更激進的政策聲明。SOFR期貨市場的定價已經發生變化，暗示本月升息的可能性為45%，高於上週的20%。最後，公開攻擊現任聯準會理事為貨幣政策帶來了危險的政治因素。這損害了該機構的信譽，並可能引發難以預測的市場反應，尤其是在銀行業。我們認為，這證明購買金融業ETF的保護性看跌期權是合理的，可以作為對沖這種不穩定因素的直接對沖。
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