市場洞察 
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下週發布的ADP報告備受期待，尤其是在最近對最新非農就業報告進行修訂後，市場對此也進行了評估。先前，ADP和NFP的數據經常出現分歧，有時甚至會引發市場混亂，例如7月ADP報告就業人數減少3.3萬個，而NFP顯示就業人數增加14.7萬個。近期趨勢表明，ADP數據可能更準確地反映私部門就業的真實趨勢，即使其與NFP的一致性並非總是完美。
2025年，由於與關稅相關的不確定性，勞動力市場陷入停滯，並影響了2024年末以來的成長趨勢。隨著這些不確定性的解決，降息的可能性可能會提振商業活動。
聯邦政府使用ADP數據
聯準會官員沃勒提到，聯準會工作人員使用ADP的及時數據，該數據涵蓋了約20%的私部門勞動力，與目前就業統計數據（CEP）的數據一致。ADP的初步數據顯示，7月後經濟將持續疲軟。這使得下週的ADP報告可能至關重要，因為市場參與者密切關注第二天非農就業報告發布前的線索。
鑑於對ADP報告的日益關注，我們預計短期波動性將大幅上升。這意味著選擇權溢價，尤其是下週到期的標準普爾500指數等指數的選擇權合約的溢價，可能會隨著交易員將更大的潛在市場波動納入定價而上漲。我們可以在波動性市場中看到這種趨勢的積累，9月的VIX指數期貨已經高於現貨價格。
市場對ADP的信任度有所增強，尤其是在美國勞工統計局今年稍早對第一季就業成長進行了重大基準修訂，下調了40多萬個就業機會之後，這與ADP所顯示的疲軟趨勢更加吻合。我們已經見識過，初始非農就業數據可能會產生誤導，因此交易員現在可能會根據ADP數據進行更大規模的押注。這與以往的做法形成了鮮明對比，以往ADP數據通常被視為較不可靠的預測。
市場反應和策略
下週ADP數據疲軟將加大對聯準會降息的押注，因為市場已經消化了9月會議上降息的60%的可能性。交易員可能會買進美國國債期貨或公用事業和房地產等利率敏感產業的買權，預期聯準會將採取更為鴿派的立場。
相反，如果數據意外強勁，則可能迅速平倉這些頭寸，並導致債券殖利率飆升。然而，我們必須記住就在上個月，也就是2025年7月，ADP數據公佈失業人數減少，而非農就業報告卻表現強勁。這造成了一段緊張的24小時，在ADP報告發布後建立的部位有可能在非農就業報告發布後完全逆轉。
因此，使用能夠從任一方向的大幅波動中獲利的選擇權策略（例如跨式選擇權）可能是交易波動性本身的審慎之舉。
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