市場洞察 
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資本從 NVIDIA 轉向 SPY
英偉達 (NVIDIA) 持續走弱，與走強的標準普爾 500 指數形成鮮明對比。 SPY（標準普爾 500 指數 ETF）表現出韌性，交易價格為 647.64（-0.2%），市場情緒積極。選擇權訂單流顯示 Delta 交易量為正值 160 萬，機構基金也傾向看漲。
選擇權恐慌指數表現疲軟，對沖下行風險的成本僅 1.1%，低於通常的 1.5%。另一方面，英偉達 (NVDA) 在財報發布後面臨困境，股價下跌 1.1%，至 178.25 美元。市場情緒依然看跌，選擇權 Delta 交易量為 -110 萬，且沒有大量資金流入的跡象。
雖然 NVDA 的對沖成本已降至 3.6%，但仍高於市場水平，顯示投資者持續保持謹慎。這種背離表明，資本正從英偉達轉向更廣泛的 SPY 指數覆蓋範圍。隨著曝險減少，英偉達經歷了增量拋售。
同時，更廣泛的股票市場流動保持著積極的前景，對標普500指數的對沖力度有所減弱。這種差異表明，像英偉達這樣的個股表現可能不會對整體均衡的市場產生重大影響。交易者應該觀察英偉達的困境是否會影響更廣泛的科技板塊，或者標普500指數的輪動是否會緩衝該指數的下行風險。
截至2025年8月29日，我們看到英偉達與標普500指數之間的差距正在變得更加明顯。雖然英偉達在財報發布後出現了一些獲利回吐，但整體市場正從更穩定的經濟前景中獲得支撐。
聯準會近期在傑克遜霍爾研討會上保持的平衡基調可能增強了標普500指數的韌性，這緩解了人們對進一步大幅升息的擔憂。
NVIDIA 的期望與現實
我們認為整體市場情緒依然積極，波動性指數 (VIX) 徘徊在 13.5 的低點附近，顯示投資者的恐慌情緒有限。標普 500 指數今年迄今已上漲近 14%，資金似乎正在流向波動性較小的產業，例如工業和金融業。
這表明交易員可以考慮買入 SPY 的寬指數看漲價差，以在確定風險的同時捕捉可控的上漲空間。對於英偉達 (NVIDIA) 而言，這是一個高預期與現實交織的故事，我們在 2023 年底高歌猛進的科技股中也看到了這種模式。
即使獲利強勁，其預期本益比仍高於 65，促使投資者削減倉位，而不是增持新倉。這裡一個潛在的選擇策略可能是看跌看跌價差，允許交易員從小幅下跌中獲利，而無需承擔無限風險。
這種背離為未來幾週的經典配對交易奠定了基礎。交易者或許可以考慮透過 SPY 選擇權做多堅挺的標普 500 指數，同時買入英偉達的看跌期權，以對沖科技股的弱勢。
關鍵在於觀察英偉達的困境是否會開始影響納斯達克 100 指數，迄今為止表現相對良好。
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