市場洞察 
VT 
2025年7月美國個人消費支出（PCE）報告詳細列出了幾個關鍵經濟指標。核心PCE年增2.9%，與預期一致，高於先前的2.8%。核心PCE環比成長維持穩定，為0.3%，符合預期。整體PCE年增2.6%，符合預期；季增0.2%，與先前預期一致。
收入和支出
收入和支出方面，個人收入較上季成長0.4%，符合預期，高於先前的0.3%。個人支出較上季成長0.5%，符合預期，修正後的前值成長0.4%，高於先前的0.3%。由於數據符合預期，市場反應平淡。目前的焦點轉向即將公佈的美國勞動力市場數據，這些數據將為未來的經濟評估提供參考。
我們看到最新的通膨數據完全符合預期，這解釋了市場反應平靜。然而，由於核心個人消費支出(PCE)年增率仍然頑固地維持在2.9%的高位，這強化了人們的觀點，即聯準會最終實現2%的目標將面臨困難。這種堅挺，尤其是在環比增長年率超過3.5%的情況下，給聯準會帶來了持續的壓力。
穩健的個人收入和支出數據顯示消費者俱有韌性，這通常是個好消息，但現在卻加劇了通膨問題。消費強勁是聯準會一年多來將聯邦基金利率維持在5.00%至5.25%區間的關鍵原因。在2024年的大部分時間裡，我們也看到了類似的情況，強勁的經濟使得聯準會未能發出任何明確轉向寬鬆政策的訊號。
關注勞動市場數據
在這種通膨背景下，所有焦點都轉向下週的勞動市場數據，因為這將決定市場的下一步走勢。鑑於市場對非農就業人數的普遍預期徘徊在19萬左右，任何重大偏差都可能引發聯準會預期的大幅調整。如果數據遠超預期，幾乎肯定會抹去2025年降息的任何希望。
從衍生性商品的角度來看，這催生了一場典型的波動性交易。VIX指數一直在10%出頭的區間波動，反映出市場目前的平靜，這使得在市場平靜的日子裡賣出短期溢價變得頗具吸引力。然而，即將發布的就業報告的二元性表明，透過跨式選擇權或勒式選擇權等主要指數的選擇權買入波動性，可能是為任何方向的大幅波動做好準備的審慎之舉。
在利率期貨市場，這些數據使得為即將降息做好準備變得非常危險。如果我們看到再次出現強勁的就業數據，任何對有抵押隔夜利率（SOFR）或聯邦基金期貨合約的鴿派押注都可能受到擠壓。目前阻力最小的路徑似乎是市場預期聯準會在新的一年維持利率不變，甚至略微維持升息傾向。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
